中文在线高价介入二次元 A站变现能力待观察

时间:2016-11-24 星期四 作者:佚名

    中文在线(300364)11月22日的一纸公告，宣布该公司拟以2.5亿元为代价获取A站13.51%的股权，构建“二次元生态核”。收购完成后，中文在线占股份额将大于优酷的13.23%，成为A站仅次于奥飞娱乐(002292)的第二大股东。

    对此，有业内人士惊呼，二次元又逆天了，亏损严重的A站将如何变现？在资本的裹挟下，二次元又将迎来一个什么样的风口？

    巨资并购亏损资产

    公告称，中文在线拟以现金出资2.5亿元认购广州弹幕网络科技有限公司13.51%的股权。据此推算，A站估值达到18.5亿元。

    据悉，弹幕网络的主要业务为实际控制和运营AcFun弹幕视频网(简称：A站)，自2007年成立以来，A站从单一的视频网站发展为现在的综合性弹幕视频网站。

    中文在线巨资并购的是一个亏损资产。公开资料显示，2015年弹幕网络资产总额2122万元，负债1.16亿元，营业收入363万元，净利润亏损1.13亿元。2016年1月-9月，资产总额3625万元，负债总额1.47亿元，营业收入71.37万元，净利润亏损1.46亿元。

    值得关注的是，在中文在线入股后，蔡东青仍然是A站最大的股东，中文在线则因为此次出资成为了第二大股东，优酷土豆持股则降至了13.23%。此外，软银悦泰、软银稳定、软银天维、软银宏达这四家公司都是软银的投资平台，其余的则全是A站的领导层持股，刘炎焱仍为公司CEO。蔡东青不仅是奥飞娱乐的大股东(持股9.05%)，还是目前最热直播平台斗鱼TV的股东，他也是中文在线在上市之前的投资人。

    盈利前景有待观察

    显而易见，眼下A站的亏损不是中文在线并购考虑的重点，而要着眼于将来。

    “二次元”是指二维平面的世界，主要指动画(Animation)、漫画(Comic)、游戏(Game)构成的平面的世界，简称“ACG”。

    中文在线认为，受动漫文化影响最深的90后、00后消费能力的提升，二次元用户价值和商业价值将极为可观。而A站作为二次元文化的垂直社交平台，其用户涵盖了K12和大学年龄段，与中文在线的用户年龄段高度契合，有利于提高中文在线用户的覆盖面及用户黏性。

    中文在线新任执行总裁戴和忠表示，此次打造首个二次元生态可以进一步反哺中文在线的IP泛娱乐生态圈，强化中文在线“文学+”“教育+”布局的战略价值和发展潜力。

    不同意见则认为，在过去数年间错失网络文学发展黄金时代的中文在线与A站一样，属于“起了个大早，赶了个晚集”。空有诸多品类文学IP的中文在线并未能适应新时期文学形式、类型的快速迭代。根据速途研究院数据显示，诞生于2000年的中文在线在数字阅读覆盖面上占据13.17%的市场份额，远低于2015年才宣告整合完成的阅文集团。在IP储存量上，中文在线曾经签约过流潋紫与顾漫两位作者，却因“不够重视”错失《甄传》与《何以笙箫默》的IP改编权。

    尽管A站宣称拥有线上产品包括WEB端、H5页面端和手机端APP三个平台，线下服务包含弹幕影院、线下演艺、漫展和校园活动等多项服务及变现渠道，但由于公司管理层更迭频繁，导致变现业务一直未能顺利推进。而且，中文在线要如何将自身的战略和A站进行资源整合，也有待时间来证明。

    处于风口的二次元概念

    在公告中，中文在线认为二次元正处于爆发期。

    据统计，2016年泛二次元的用户接近3亿人。

    处于急速扩张期的二次元市场，腾讯、网易等互联网大咖纷纷展开布局，分享这场二次元盛宴。燃也文化创始人兼CEO周佟彤认为，随着网络媒介的盛行与资本化进程的加速，二次元这种“小众文化”的属性变成了一种“全民娱乐”的属性。

    对于二次元产业来说核心就是内容和IP，是留住二次元星人的关键所在。眼下，大的动漫聚合平台(A、B站、布卡漫画)拼的是IP版权的聚合能力；社交平台(JUJU、Neta等)靠的是丰富的话题、线下内容来增强用户黏性；原创内容社区(白熊、菠萝饭等)则是PCG带动UCG来对平台内容的不断延伸；二次元IP制作(青青树、有妖气)则需要通过已有IP的开发和新IP的创造来留住粉丝。

    据中文在线董事长、总经理童之磊的表述，中文在线的投资及合作逻辑在于建立以IP为核心的生态树，“树根就像IP，而树上结出来的果子，就是电影、电视、动漫、游戏等。”

    不管路径怎样，如何将聚合的用户成功变现才是走到最后的关键。看来并购后的展业期许还仰赖于两者共同股东奥飞娱乐的运作能力。

    周佟彤说，目前国内比较尴尬的事情在于，大家都在追逐所谓IP概念上的狂热和泡沫，并没有那么多人在意IP狂热形成之前，到底做过些什么。在忽视积累层面下，既想要日本循序渐进逐步汲取热度的长期变现，又想要效仿美国重磅炸弹迅速爆发。

    有业内人士认为，获得中文在线融资的前提恐怕是仍处于行业风口，而非其有足够强的盈利模式及变现渠道。

    中文在线也提醒说，A站目前仍然处于经营亏损阶段，短期内还需融资维持经营，一旦出现资金短缺，其经营可能会出现停顿。公告中也表示，本次增资协议尚未签署，存在不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。

    对于公司看好的此次并购，市场的反应是：11月22日中文在线股价下跌4.05%，23日股价下跌3.54%。