随着上市公司进入年报期，去年业绩答卷如何也成为了市场关注的一大焦点。虽然在所有25家上市银行中(不包括即将上市的成都银行)，最快一家的年报披露时间也是3月17日，但由于已有多家上市银行披露了去年的业绩快报，因此投资者完全可以通过这一途径对于上市银行去年业绩来个“先睹为快”。 业绩快报显示，去年以来，上市银行的盈利和资产质量均处于改善向好阶段，目前所有披露业绩快报的上市银行均实现了净利润的同比增长，而不良贷款率方面，除了1家股份制银行以外，其他银行均较去年年初有所下降。 10家上市银行 披露业绩快报 截至目前，在所有上市银行中，已有浦发银行、兴业银行、无锡银行、江阴银行、吴江银行、常熟银行、上海银行、江苏银行、张家港行和杭州银行共10家上市银行发布了业绩快报。显然，相较于国有大行和股份制银行这些中大型银行，城商行、农商行在快报发布上更为积极，在地方上市银行中共有8家披露了业绩快报。 在资产规模上，两家股份制银行无疑是已披露快报的银行中的“大块头”。截至去年年末，兴业银行与浦发银行的资产规模均已突破6万亿元大关，分别为64191.89亿元和61350.61亿元，较去年年初增长5.48%和4.74%。而在地方银行中，上海银行的资产规模则是最高的，截至2017年年末，该行资产总额18077.67亿元，较去年年初增加523.96亿元，增长2.98%。此外，在资产规模增速上，吴江银行以17.11%排名首位，而杭州银行、常熟银行、无锡银行、江苏银行以及张家港行的总资产增速也均达到了两位数以上。 城商行利润增速喜人 资产质量普遍改善 从已公布的两份股份制银行业绩快报来看，兴业银行虽然2017年实现营业收入1400.81亿元，同比下滑10.81%，但其全年实现归属于母公司股东的净利润573.71亿元，同比增长6.54%。浦发银行在2017年度实现营业收入1686.19亿元，同比增长4.87%，实现归属于母公司股东的净利润542.40亿元，同比增长2.15%。 相较于股份制银行，地方银行特别是城商行的净利润增速表现一直亮眼，而从已公布的业绩快报来看这一情况在去年依旧。常熟银行2017年实现归属于上市公司股东的净利润达到12.67亿元，增幅21.71%，居所有已披露业绩快报的银行之首。杭州银行、吴江银行、无锡银行、江苏银行和张家港也成功实现净利润增速两位数增长，其归属于上市公司股东的净利润分别为45.57亿元、7.31亿元、10.01亿元、118.75亿元和7.63亿元，同比增长13.33%、12.46%、12.13%、11.91%和10.74%。 而在资产质量方面，上市银行业绩快报显示，2017年以来开始逐步向好。江阴银行截至去年年末的不良贷款率为2.39%，较去年年初下降了0.02个百分点。此外，除了浦发银行以外的其他银行的不良贷款率均在2%以下，且较去年年初均有不同程的下降。 根据沪深交易所发布的预约披露时间，2017年银行板块在年报披露的节奏上，与2016年年报几乎完全相同，不但在首家银行年报披露时间上相似，而且同样是3月份与4月份的银行年报披露数量平均分布。从预约时间上看，在所有25家上市银行中(不包括即将上市的成都银行)，有13家银行将披露时间放在了3月份，另外12家银行则选择在4月份披露年报。
基金业协会1月12日发布《私募投资基金备案须知》，封堵了利用私募基金通道从事非标业务的渠道。对非标通道的监管逐步形成多部门协同推进的态势。 私募资金的类信贷投资限制是关键 《备案须知》指出私募基金回归本源，其投资不应是借贷活动，并明确了三大情形不属于私募基金范围：1、底层资产为民间借贷、民间融资、配资业务、小额理财、小额借贷、P2P/P2B、众筹、保理、担保、房地产开发、交易平台等借贷性质的资产或其收益权。2、通过委托贷款、信托贷款等方式直接或间接从事借贷活动的。3、通过特殊目的载体、投资类企业等方式变相从事上述活动的。 “其他类”私募基金目前存量1.72万亿 目前私募基金分为三类：私募证券投资基金、私募股权/创业投资基金、其他私募投资基金。其中“其他私募投资基金”是从事/变相从事借贷活动的载体，2017年底余额共计17232亿元，涉及产品5737只，涉及管理人779家。 非标监管多部门协同推进 由于非标投放的实现依赖多头参与，因此在非标监管上也存在多方协同。银监会《商业银行委托贷款管理办法》彻底否定了委托贷款业务的非标通道功能。 证监会机构部禁止券商集合资管和基金子公司一对多专户投信托贷款。 而此次基金业协会的《备案须知》则补上了“私募基金”这一领域的监管。 影响：债市信用利差扩大，对银行盈利影响中性 数据非标业务回表内、回信贷是大势所趋。当非信贷渠道被大幅收窄后，业绩等基本面有差异的企业，在未来的融资条件上将显著分化。 对债市来说，非标监管的收紧将使得融资条件较差的发行人在贷款、债券等替代性融资上被迫支付更高利率，意味着信用利差的扩大。同时，金融体系资金供给能力的下降，有可能使长端利率进一步上升。对银行来说，虽然非标投资面临收缩，但一方面非标业务回信贷也会创造相应信贷业务利润，另一方面信用利差的扩大有利于息差提升，因而整体上看对银行盈利并非利空。 投资建议 看好股份行中不良贷款确认程度较高的光大银行，关注浦发银行、中信银行、民生银行。继续推荐基本面向好的大行：建设银行、工商银行。 风险提示 经济超预期下行导致资产质量大幅恶化；政策出现重大变化。
为切实规范银行业经营行为，提升银行合规意识，近日，银监会再出重拳，开出上亿罚单。 1月19日，四川银监局公布对浦发银行成都分行违规发放贷款案件做出的处罚，共罚款4.62亿元，并对浦发银行成都分行原行长、2名副行长、1名部门负责人和1名支行行长分别给予禁止终身从事银行业工作、取消高级管理人员任职资格、警告及罚款。目前，相关涉案人员已被依法移交司法机关处理。 银监会在现场检查中发现，浦发银行成都分行存在重大违规问题，立即要求浦发银行总行派出工作组对成都分行相关问题进行全面核查。通过监管检查和按照监管要求进行的内部核查发现，浦发银行成都分行为掩盖不良贷款，通过编造虚假用途、分拆授信、越权审批等手法，违规办理信贷、同业、理财、信用证和保理等业务，向1493个空壳企业授信775亿元，换取相关企业出资承担浦发银行成都分行不良贷款。 银监会表示，此案暴露出浦发银行成都分行存在诸多问题：一是内控严重失效。该分行多年来采用违规手段发放贷款，银行内控体系未能及时发现并纠正；二是片面追求业务规模的超高速发展。该分行采取弄虚作假、炮制业绩的不当手段，粉饰报表、虚增利润，过度追求分行业绩考核在总行的排名；三是合规意识淡薄。为达到绕开总行授权限制、规避监管的目的，该分行化整为零，批量造假，以表面形式的合规掩盖重大违规。
本周(1月15日-1月19日)沪深交易所公开渠道共发出13封问询函件，其中，深交所发出7封问询函，上交所发出6封。与上周数量相比有较大下降(上周22封)，与上周主题相同，沪深交易所继续紧盯“蹭热点”公司。 自1月16日晚，沪深交易所同时发声“敲打”区块链炒作，本周，又有两家公司因为区块链相关信息披露被交易所“盯上”。在这之前，区块链概念在二级市场掀起涨停潮，上周也有两家公司因为区块链相关信息披露被交易所问询。 1月18日午间，中元股份收到深交所关注函。原因系1月16日公司在互动平台上透露公司将涉足区块链。对此深交所关注到，中元股份从未披露区块链相关信息，因此要求公司对相关事项进行补充说明。中元股份1月17日晚间曾公告，因市场对公司涉及区块链概念较为关注，股票停牌自查。 在此之前，中青宝也因为“蹭热点”收到了来自深交所的关注函。1月11日晚，中青宝在互动平台上回复投资者表示公司控股股东涉及区块链业务。1月15日，深交所向中青宝发布了问询函，此前中青宝并未披露过区块链相关布局，因此交易所详细问询相关情况。 交易所要求中青宝补充披露6个问题，分别是： 第一、涉足区块链业务的具体情况； 第二、东宝德科技数字货币矿机的具体业务、近3年的销售量、销售地区、与公司业务的关联性； 第三、说明公司控股股东开展与区块链相关的业务是否存在政策与法律风险； 第四、公司计划与宝德科技开展共享云池业务的预计时间，以自用或出租方式从事数字货币挖掘的具体模式，相关业务对公司未来经营与财务的具体影响和可能面临的风险； 第五、说明近期将在海外发行基于区块链技术创新的游戏产品的名称、发行地区、预计上线时间、收入预测、区块链技术在产品上的具体运用与实现效果等； 第六、说明公司区块链业务的人员、技术与专利储备情况，并结合同行业竞争对手的相关情况，说明公司区块链业务是否具备核心竞争力。 根据深交所16日晚的声明，深交所已对17家公司采取了问询、关注和要求停牌核查等监管措施，要求相关公司就涉及区块链的投入、业务和盈利模式、具体进展情况、实现收入及其对公司业绩的影响等进行核实澄清并充分提示风险。 对于资本市场，热点不仅仅只有区块链。森特股份1月17日晚公告称，收到上海证券交易所发来的问询函，就媒体对公司的有关雄安新区项目的报道事项提出了问询。此前有媒体报道称，公司于1月16日与中国能源建设集团北方建设投资公司签署战略合作协议，决定在雄安新区注册成立合资公司，立足污染场地修复开展相关业务。合资公司注册资本5亿元，由公司控股。问询函要求公司根据《股票上市规则》审慎判断，媒体报道的投资事项是否已经确定、是否达到应当披露的交易的标准，是否存在利用媒体报道代替法定信息披露的行为。 问询函要求公司结合战略合作协议的主要内容，及公司目前主营情况、污染场地修复的业务经验、人员储备情况，补充说明后续开展场地修复相关业务的可行性。根据媒体报道，公司董事长刘爱森称，未来5年内，公司环保业务收入将占到公司总营收一半以上。对此，交易所要求公司结合目前业务开展情况，补充说明上述判断的依据、是否具有可实现性，并说明评估测算的过程。
2017年，“炒股不如买基金”的理念得到充分印证。随着2017年四季报的披露，公募基金投资轨迹逐渐明晰。四季报显示，2017年四季度公募基金整体利润近1300亿元，货币型基金、混合型基金等盈利颇丰。从持仓来看，大蓝筹板块仍是基金经理的挚爱。 展望后市，多只基金表示，业绩是投资之本，未来配置核心将继续集中在盈利和估值匹配度好、自生内在成长性高、内在价值被显著低估的行业和公司。 货币基金最赚钱 金牛理财网统计数据显示，120家基金公司披露了旗下6149只基金的2017年四季报。其中，股票、混合、债券、货币、QDII、保本、商品、FOF等类型基金整体利润为1298.06亿元，较2017年三季度下降684.62亿元，降幅为34.53%。 分产品类型看，传统“赚钱大户”货币基金成为2017年四季度盈利最多的基金类型，649只货币基金斩获699.48亿元利润。受A股市场整体走势震荡、结构化行情持续影响，2682只混合型基金也收益颇丰，利润达470.19亿元；股票型基金利润为52.90亿元。债市在2017年末依然颓势未改，不过1815只债券型基金也获利34.84亿元。此外，147只QDII基金实现利润25.07亿元。 值得注意的是，2017年四季度，120家公募基金公司中有103家收获正收益，占比85.83%。 大蓝筹仍是挚爱 从行业角度看，2017年四季度基金青睐的前四大行业是制造业、金融业、房地产业及批发零售业，基金净值占比分别为41.45%、7.14%、2.39%、2.39%。其中，制造业和房地产业基金净值占比较上一个季度上涨。 2017年四季报披露的调仓换股路线图显示，大蓝筹板块仍然是公募基金的挚爱。公募基金前十大重仓股中，白酒、家电、传媒等消费品及服务类个股占据7席，银行保险占据3席。具体来看，公募基金的前十大重仓股分别是中国平安、五粮液、伊利股份、贵州茅台、格力电器、美的集团、分众传媒、招商银行、泸州老窖、中国太保。其中，持有中国平安、贵州茅台、伊利股份、五粮液、招商银行、格力电器的基金数量均在350只以上。 持仓变动方面，被基金增持的股票中，最具吸引力的依然是中国平安，持仓市值增加79.86亿元；分众传媒、五粮液的市值也增加了69.68亿元、61.06亿元。在季末基金重仓股中，还出现了几家新面孔。其中，重仓恒逸石化的基金数达29只，新湖中宝和中材国际等也进入基金重仓视野。 减持数据显示，欧菲光、歌尔股份、长盈精密的公募基金持仓市值减少较多，分别减持74.34亿元、29.39亿元、27.85亿元。 相较2017年三季度，5只“国家队”基金调低权益投资占比。华夏新经济权益投资占基金总资产比例从56.83%下调至40.68%，嘉实新机遇从36.77%下降至19.14%，南方消费活力从32.33%下调至24.21%，招商丰庆从13.31%下降至7.47%，易方达瑞惠从13.88%下调至9.28%。从历史仓位数据看，目前5只“国家队”基金的权益投资占基金总资产的比例皆处在成立以来的低水平。尽管权益投资比例降低，但5只基金报告期内获利颇丰。其中，华夏新经济实现利润2.17亿元；南方消费活力实现利润8.93亿元，招商丰庆实现利润5.81亿元，易方达瑞惠和嘉实新机遇分别实现利润1.45亿元和1.15亿元。 坚持价值投资理念 展望2018年，多位基金经理表示，在未来的配置中仍将坚持中长线投资理念，配置核心将继续集中在盈利和估值匹配度好、自生内在成长性高、内在价值被显著低估的行业和公司。 易方达消费行业基金认为，在消费行业各子行业中，2017年四季度表现强劲的是食品饮料、白电和农业板块。2017年四季度消费板块再次领先市场，尤其是龙头企业表现强劲，反映了市场对确定性的追求和对预期回报的下降。2017年四季度，该基金降低了一些波动率大、流动性不够充裕的品种的持仓比例，增加了一些业绩增速适中但波动率和估值都处于低位的品种。同时，市场对2018年经济形势的判断过于谨慎，使得家电、汽车、食品饮料等板块中部分股票的估值水平依然十分具有吸引力，因此增加了这类股票的配置比例。 国泰互联网+基金预计，2018年国内经济仍将较为平稳，货币政策维持稳健中性，同时各项改革持续推进，市场风险偏好逐步提升。 因此，2018年国内股票市场整体仍将震荡上行，存在结构性机会，具有较好成长性且估值合理的公司或将有较好表现。具体来看，一方面，未来能满足人民对美好生活追求的行业具有较好的投资机会；另一方面，中国经济增长由高速度向高质量发展转变，科技创新、先进制造和传统产业优化升级等领域蕴含着投资机会，金融等行业也具备较好的投资价值。 嘉实新兴产业基金表示，从经济动能积蓄、估值与业绩增长匹配度、资金配置流向等角度出发，对中国市场的中长期表现持更加积极的态度，未来出现牛市行情的基础正在巩固。在经济保持平稳的情况下，一方面场内资金活跃度增加，海外、机构资金不断入市的趋势将持续，流动性在金融监管平稳推进的情况下不会对市场造成明显抑制；另一方面，目前市场整体、尤其是大市值蓝筹板块的估值水平并不高，市场整体盈利水平的平稳增长将逐步推升指数水平。市场环境、供需及海外投资者“北上”等因素对市场结构性的影响在2017年已有很大程度的体现。A股纳入MSCI指数将对资本市场产生深远的影响，真正的价值投资会迎来春天。
