今日两市股指整体小幅探底回升，由于盘面热点题材较少，股指早间一直维持窄幅震荡，午后，随着煤炭和有色金属等周期板块跌幅扩大，拖累两市股指出现一波小幅急跌。随后，银行和保险等权重板块拉升护盘，沪指跌幅收窄。 盘面上，甘肃电投三季度业绩大幅预增，带动水电股连续表现，甘肃电投连续两个交易日涨停，其他相关水电股午后也随之直线拉升上涨。甘肃电投此前公告，公司预计前三季度净利润为2.20亿元至2.40亿元，同比增长3159.37%~3455.68%，报告期公司所属水电站所处部分河流流域来水情况好于去年同期，发电量相应同比增加。 文化传媒板块午后表现抢眼，具备国资背景的传媒股午后直线拉升上涨，新华网直接涨停，中视传媒和人民网等传媒股纷纷跟风拉升。“双十一”网购旺季即将到来，具备线上和线下融合能力的商业百货股表现也不错，永辉超市连续攀升，今日盘中大涨6%。 军工板块今日呈现普涨态势。中航高科涨停，中直股份冲击涨停板，中航飞机和中航机电等跟涨，不过午后军工股涨幅均有所回落。保险股午后继续走高，个股涨幅扩大，新华保险和中国平安涨逾3%，中国太保和中国人寿升逾1%。 截至收盘，沪指跌0.06%，报3386.10点，成交2016.68亿元；深证成指跌0.05%，报11307.32点，成交2798.69亿元；创业板跌0.08%，报1899.99点，成交842.07亿元。 机构观点 中金公司：尽管年初至今中国市场特别是港股已经取得了不错的表现，波动在所难免，但这并不意味着我们对四季度变得谨慎。往未来看，中国增长韧性的显现、内地资金对港股的配置、海外资金对中国逐步纠正极端低配，都将支持港股继续重估；A股估值相对略高，这种重估开始略晚但也不会缺席。四季度来看，目前A、H两地市场估值均说不上贵，流动性环境比较平稳，盈利增长势头依然稳健。我们对A股走势不悲观，盈利增长决定表现差异的特征仍将继续，整体上大消费、优势制造及低估值的金融(如券商)仍是重点，调整较多的优质成长也将是逐步低吸的机会(医药、旅游、科技硬件、军工等). 中信建投：2017年4季度，我们继续看好股票市场。以银行为代表的金融板块在不良率改善的前提下，受益于定向降准，成为优先上涨的板块。在9月官方PMI数据高于预期的背景下，周期板块中的景气子行业仍然会受益于环保限产，存在着一定的机会。关注业绩优异的传媒、医药等成长行业由于业绩增速稳定，存在着估值提升机会。主题方面，关注可能发生超预期的国企改革、京津冀等政策主题。
A股纯影视类上市公司共有8家，注册地在浙江的上市公司超过一半。日前横店影视IPO获通过，为横店影视产业实验区快速发展的最新案例。 政策支持影视产业见成效 走在浙江中部的横店镇上，上下五千年，一步一穿越，甲胄未卸的将士与衣着时髦的游客同框的场景司空见惯。每天近5万游客蜂拥至此，每年近300个剧组在此拍摄。 横店，名不见经传的工业小镇如今早已闻名遐迩，30多个外景基地和主题公园，35座室内高科技电影棚，使之成为全球最大的影视实景拍摄基地，2016年实现营业收入180多亿元。 近日，浙江出台《加快促进影视产业繁荣发展的若干意见》，要求到2020年，力争把浙江打造成全国影视产业副中心，影视产业规模和质量在全国名列前茅，成为浙江文化产业发展的重要增长点。 浙江推动全省影视产业基地联盟建设，包括浙江电影科技城、中国(浙江)影视产业国际合作实验区、浙江国际影视中心、象山影视城、西溪创意产业园、杭州高新技术产业开发区国家动画产业基地等平台和项目建设。 一大批精品力作不断涌现。《温州一家人》、《鸡毛飞上天》、《五星红旗迎风飘扬》等重大文化精品的数量位居全国前列。此外，《捉妖记》、《大圣归来》、《虎妈猫爸》、《欢乐颂》等人气大片都是浙江出品。 每一部精品背后是给力的产业和平台的支撑。 以影视业为例，2015年，浙江省的电视剧、动画片、电影产量分别居全国第一、第二和第三位，每年生产电影60多部，约占全国的十二分之一；电视剧3000多集，约占全国的四分之一；动画片2.5万分钟，约占全国的22%；拥有影视制作机构2100多家，约占全国的五分之一。 华策影视将9000余小时版权的影视内容送出国门，翻翻动漫在日本东京建立了良筑良作日本分部。最新数据显示，2015年，全省文化产品进出口总额102.55亿美元，比上年增长19.2%；文化服务进出口总额5.03亿美元，比上年增长15.1%。 今年第十三届中国国际动漫节期间，成交项目金额和现场销售额达到历届最高的153.28亿元。丰富的文化产品形成活跃的文化市场，来自浙江的文化产品，早已走向全国，甚至走向世界。 文化产业掘金“万亿”蛋糕 随着新一轮科技革命和产业革命浪潮兴起，大数据、云计算、移动互联网、虚拟现实和人工智能等新一代信息技术广泛应用，给文化产业的内容生产、表现形式、商业模式带来深刻变革。 数字阅读、数字出版、网络剧、互联网娱乐、动漫、游戏等，在浙江文化产业的版图上，新兴文化业态笔笔都是浓墨重彩。杭州数字出版基地集聚数字出版企业近200家，实现营收80多亿元；中国移动、中国电信和华数三大数字内容投送平台全面建成。 2017年初，浙江省提出打造“八大万亿产业”，文化产业位列其中。 根据《浙江省文化产业发展“十三五”规划》，到2020年全省文化产业增加值占生产总值的比重将达到8%以上，高达1.6万亿元的预估总产出令人惊叹。浙江人用文化的筋骨支起产业的羽翼，在经济发展进入新常态的背景下，赋予文化产业发展新机遇、新使命。 文化产业已成为浙江省支柱性产业。2015年全省文化及相关特色产业实现增加值2490亿元，占GDP的比重达5.81%。2017年发布的“全国文化企业30强”榜单，佐证了浙江文化产业快速发展的进程。 2017年，浙江文化企业入选榜单的总数创历史新高。浙报传媒控股集团有限公司、浙江出版联合集团有限公司、浙江华策影视股份有限公司、宋城演艺发展股份有限公司、华谊兄弟传媒股份有限公司5家浙江文化企业荣获“全国文化企业30强”称号，华数传媒网络有限公司、思美传媒股份有限公司荣获提名奖。值得注意的是，浙报传媒(已更名为“浙数文化”)是唯一入选的报业集团。 截至2016年，浙江已有36家上市文化企业，80家文化企业挂牌新三板。这些企业横跨新闻出版、广播影视、文化演艺和文化旅游等多个领域。 浙江的文化产业规模持续扩大，产业特色加快形成。数据显示，浙江省文化产业增加值由2010年的1056.09亿元增加到2015年的2490亿元，年均增长18%。 在中国移动手机阅读基地(咪咕数媒)，汇聚超过46万种正版图书内容，全站图书都可以使用“看听结合”功能，感受科技带来的便利。咪咕数媒已覆盖近5亿用户，年收入超65亿元。 阿里巴巴集团在文娱领域布局近10年。去年，阿里巴巴建立了文娱集团，计划募集超百亿元基金，在文娱领域开启“买买买”模式。这意味着阿里的“大文娱”将成为继电商、云计算之后的重要业务。 同时，积极探索“互联网+”、“文化+”。其中，宋城演艺在三亚、九寨沟等地打造的“千古情”系列落地开花。 浙江文化产业站在风口，将文化元素不断融入经济发展的各行各业，推进文化与科技融合。
闹剧不断、口水乱战，中小学教育为何成了主战场？ “我们当时做(教育+人工智能)的时候，风投不认可这个概念，投资人就直接跟我说不如换成O2O，比较好融资。”熬了两年，走过O 2 O、题库、直播等诸多风口之后，专注K12(12年中小学教育)领域自适应学习的乂学教育在今年终于迎来风口，而创始人栗浩洋自嘲，自己已是“创业老兵”。 迎来春天的在线教育创业公司不止乂学教育一家，以线下为主的英语培训机构瑞思学科英语最近也向美国证券委员会提交上市的申请。按照第三方咨询机构艾瑞咨询和沪江联合发布的一份报告显示，截至9月20日，2017年在线教育领域公开的融资次数达到147次，并多集中在A轮之后，总金额接近7 5亿元人民币。 尤其是K12领域的在线教育公司，更成为资本争抢的香饽饽。“用户量增加 、变现能力增强，这是最关键的两点。”桃李资本创始人张爱志告诉南都记者，他们旗下目前就有两个团队重仓在线K 12小班业务。 巨额融资竞赛 “今年美股上市通路较好，今年明年会有10多家教育公司会在美股上市，机会是很大。”蓝象资本合伙人宁柏宇在接受南都记者采访时提到，今、明两年预计有众多教育类公司上市，而且多集中在K 12领域。 已有十年历史的瑞思学科英语(以下简称“瑞思”)近日就向美国证券交易委员会递交招股书，开始赴美IPO之路。南都记者从其招股书中了解到，2016年瑞思营收7.11亿人民币，利润5392万人民币。2017年上半年营收约为4 .37亿人民币。此次计划融资的1亿美元“将用于扩大校区规模、产品类别，以及招生。” 即便是未公布IPO计划的在线教育公司，也从去年开始加速了融资计划。同样针对K 12人群的V IPK ID就是典型案例。从2014年至今，始终保持着每年1-2轮的融资节奏。今年8月，他们刚刚完成D轮2亿美元融资，腾讯成为战略投资方。事实上，在此之前，K 12领域在线教育公司猿辅导、掌门一对一、作业帮已经分别宣布完成最新一轮融资，动辄超过1亿美元，且背后不乏腾讯等互联网、资本巨头。 除此之外，近期注册用户数刚刚突破1.6亿的沪江，甚至本月牵手自贸区基金、皖新传媒成立规模在2亿元左右的产业基金，亲自参与A轮、B轮等的融资，以便扩大在教育生态的地盘。沪江创始人、董事长兼CEO伏彩瑞告诉南都记者，之后还将加大中小学业务的投入。 “慢”行业快增长 “我们现金储备可以说是非常充裕的，本来没有要融资。”猿辅导创始人、CE O李勇告诉南都记者，E轮领投方华平投资集团看中了猿辅导具备成熟的产品、商业模式，而猿辅导最终成为华平投资投出的第一家在线教育公司。 在南都记者的采访中，变现能力增强、用户规模增长，这两点被多位投资人反复提及，经过多年的进化，在线教育开始摸索到自己的路子，需求明确且用户规模庞大的K 12领域走在了前面。“有规模化的收入，有成熟的产品，我觉得这个是核心。但对教育行业来说，最难的也是如何实现规模化收入。”李勇认为，教育这个行业的特点就是“慢、难”，“不是那么有戏剧化”。 不过，现如今在线教育的发展速度并不慢。V IP K ID创始人米雯娟不久前向南都记者透露，他们今年的营收预计将突破50亿元，这距离其2014年拿到种子轮融资才不到5年时间。两相对比，从0到50亿元的这段路，教育行业巨头好未来、新东方则花了超过10年时间。伏彩瑞也告诉南都记者，尽管教育市场不会有爆发式增长，但过去几年，以及可以预期的未来5到10年都将还是持续向上走的态势。 李勇认为，包括猿辅导在内的多家在线教育企业在20 16年应该都找到了实现规模化收入的路径。这一年才是真正的在线教育元年。 “我们目前将投资细分为三个领域：一是2C消费升级类的教育产品，二是2B针对K 12学校信息化，三是教育行业服务产品。”蓝象资本是垂直教育领域的早期风险投资，宁柏宇告诉南都记者，“目前几个龙头产品都找到了自己的方向，好未来、新东方做了好多年才能做到的事情，他们几年就做到了。”除了以VIPKID等为代表的K 12在线教育创业公司带来的信心之外，红杉、经纬创投等机构的入局也给了市场不少信心。 消费升级+知识付费 今年K 12市场堪称最热门，连企业间的口水战剧情也不断变化。根据艾瑞此前发布《2017年Q 1季度数据发布集合报告》显示，2016年在线教育市场规模突破1500亿元大关。预计到2019年，这一规模将达到2692 .6亿元。其中，K12占据了大部分份额。 根据统计显示，目前我国中小学阶段的在校生超过了1.8亿。张爱志告诉南都记者，现在K 12的用户增长更多来自于非考试型课外辅导，“80后家长作为主力对于课外辅导接受度更大，K 12的用户每年有15%-20%的自然增长率。过几年，还有二胎带来的增长。” “做了大量研究后，我们放弃了旅游，重投了教育。”青松基金自2014年开始接连投资了哒哒英语、掌门一对一，以及人工智能教育公司论答等多个在线教育项目。在青松基金创始合伙人刘晓松看来，教育从一对一到人工智能的技术升级背后是消费升级的范畴，也是用户的需求，“我们比别人提早看清楚直播教育、一对一教育带来的机会。” “知乎、罗辑思维等企业在知识付费这件事情的尝试，也给教育领域带来红利”，宁柏宇认为，在线教育还恰巧赶上了知识付费的风口。此外，他还表示，K 12之后，其他领域也将有更多类似的机会，包括职业教育、兴趣教育等，但可能需要1-2年的培育时间，“只不过会比K 12晚一点，规模小一点，产品形式需要更长的时间去演变。”
中国影视行业龙头，收购猫眼联合微影共同整合在线票务市场。光线传媒是国内电影行业龙头公司，并已在电视剧(网剧)、动漫、视频、音乐、文学、艺人经纪、喜剧、衍生品、实景娱乐等领域有广泛的布局，是国内内容领域最全面、产业链纵向延伸最完整的综合内容集团之一。从2016 年起光线传媒联合控股股东光线控股收购猫眼文化大部分股权以来，至如今光线传媒增持猫眼文化并引入微影时代等作为战略股东整合微格时代，共同整合在线票务市场，猫眼微格的合并将有望占据中国在线票务市场超过50%以上的份额。2017 年1-5 月份，猫眼文化实现净利润7313 万元，我们预计下半年猫眼文化净利润有望加速增长，与微格时代的合并有望对盈利能力实现正面促进作用。我们预计2018 年市场格局稳定的前提下，经整合之后的猫眼微格盈利能力将快速释放。 影视板块增速远超行业，内容板块布局百花齐放。2017H1 公司电影及衍生品板块实现营业收入7.24 亿元，同比增长18.99%，增幅高于行业增速，体现公司优秀的制片及发行能力；与此同时，上半年新增电视剧业务4087 万元，扩宽了公司的营业收入来源；视频直播业务有了快速增长，营业收入达到2.33 亿元，主要是浙江齐聚于2016Q2 并入公司所致。透过上半年公司实现的项目，公司在2017上半年参与投资、发行并计入当期票房的一影片共7部，总票房13.83亿元，多项电影获得良好口碑和票房，其中《重返·狼群》是今年以来口碑最好的国产影片之一。《大护法》《星游记》体现了公司动漫业务布局初显成效，未来成长可期。 猫眼微格实现整合，多资源助力下上市公司及标的公司整体电影市场份额有望大幅提升。猫眼文化与微格时代、瑞海方圆实现整合，成为在线票务占市场份额过半龙头。其中微格时代拥有全部电影票务(含售票系统)及演出(含演出票务、演出经纪、演出权益等)业务和权益，包括娱票儿APP、格瓦拉生活APP 以及强大的在线票务、演出的相关资产和多个独家票务入口等资产；瑞海方圆拥有电影、演出、赛事的微信入口等业务；通过本次产业链横向及纵向整合，猫眼文化将获得电影、演出和赛事的微信入口资源，有助于业务拓展及提升，增强市场竞争力。当前在线票务已经成为电影发行市场、衍生品重要的参与者，其掌握的用户数据对于制片、影院、广告宣发等ToB 业务均有巨大价值。在互相赋能下，未来上市公司及标的公司市场份额有望获得大幅提升。 未来看点：1)猫眼微影在整合后市场份额趋向稳定的情况下盈利能力提升，并将业务触角伸向如演出、ToB 业务等其他相关业务领域；2)猫眼微影整合之后的资源能力将有效带动在线票务市场份额提升，并同时根据猫眼微影掌握的庞大用户资源进行制片、发行、广告、类院线、衍生品等业务的提升；3)光线与猫眼微影的互补效应有望带来双方短板上的补足；4)光线传媒通过整合猫眼微影带来行业地位提升，市场份额有望进一步向光线传媒倾斜。 盈利预测和投资评级：首次覆盖，给予“增持”评级。我们预计公司2017-2019 年实现归母净利润8.26/10.45/13.10 亿元，对应EPS分别为0.28/0.36/0.45 元，对应2017 年9 月27 日收盘价PE 分别为36.74/29.04/23.18 倍。首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示：宏观经济风险；电影、电视剧行业增速放缓风险；管理及整合风险；在线票务市场竞争风险；多资源整合效应低于预期风险；等。
华录百纳(300291)9月28日晚间公告，2017 年 9 月 28 日，公司召开了第三届董事会第十二次会议，审议通过了《关于终止筹划重大资产重组事项并申请复牌的议案》。 公司称，本次重大资产重组程序启动后，公司及相关各方进行了协调磋商，积极推进本次重大资产重组的各项相关工作，公司聘请了独立财务顾问、审计、评估、律师事务所等中介机构展开对标的公司的尽职调查、审计、评估等工作。但经过多次沟通与磋商，交易各方未能就交易方案的核心条款达成一致意见。为维护全体股东及公司利益，经慎重考虑，公司决定终止筹划本次重组事项。 公司表示，目前公司经营状况良好，公司经营计划有序推进。本次终止筹划重大资产重组不会对公司现有的生产经营活动和财务状况造成重大不利影响，不会对公司的发展战略、经营规划造成不利影响。未来公司将继续围绕既定的战略目标有序展开各项经营管理工作，在合适的时机与条件下积极通过内生和外延发展相结合的方式寻求更多的发展机会，持续提升公司经营业绩，回报广大股东。 公司股票将于9 月 29 日开市起复牌。 另外，公司发布公告，为进一步优化公司现有业务布局、提高管理效率、提升经营业绩、精简管理层级，根据国资委关于“瘦身健体、提质增效”的总体要求，结合公司自身经营管理实际需要，公司拟在北京产权交易所公开挂牌转让控股子公司上海心河影视有限公司(以下简称“上海心河”)51%股权；上海润野影视有限公司(以下简称“上海润野”)51%股权；北京华录百纳文化经纪有限公司(以下简称“百纳经纪”)31%股权。 公司称，本次交易完成后，上海心河、上海润野、百纳经纪将不再纳入公司合并报表，将有利于公司提升资产运营效率，优化配置资源。本次交易不会对公司业绩产生重大影响。
