过去，对于资产规模动辄千亿元乃至万亿元量级的上市银行来说，罚款金额为数十万元的监管处罚更像是土豪收到了一张违章停车的告知单。然而今后，“被监管贴条”不再是无关痛痒的小事，因为对于上市银行至关重要的再融资审核已经将“吃罚单”的情况纳入关注视野。 《证券日报》记者注意到，今年3月底以来，已经有数家银行因受到行政处罚，在再融资审核时被重点询问，而中介机构对此的核查意见则是“不构成重大违法违规”。 上市、拟上市银行 屡吃罚单 据《证券日报》记者不完全统计，去年IPO的9家新银行中，逾半数银行2016年在上市前后收到了银监局等监管部门的“罚单”，涉及行为包括：办理无真实贸易背景的银行承兑汇票业务以及为票据业务提供担保，违反人民币收付管理规定，以及投资理财广告没有对可能存在的风险以及风险责任承担有合理提示或者警示等违规行为。其中，甚至不乏单张罚单罚款金额达200万元的“大额罚单”。值得一提的是，不仅是处于IPO窗口期的拟上市银行频频接到罚单，已上市银行收到的罚单更是数量惊人，几乎所有的上市银行去年都或多或少的收到过罚单。 数据显示，2017年一季度，银监会系统作出行政处罚485件，罚没金额合计1.9亿元；二季度，罚单数量环比增加，据《证券日报》记者不完全统计，今年上半年，仅银监系统开具的罚单就超过了1300张。从被曝光的一张张罚单来看，上市银行依旧是重灾区。 随着上市银行和窗口期拟上市银行均频频被曝“吃罚单”，市场各方面对于涉及罚单的信息披露事宜也愈发重视起来。 根据《上市公司信息披露管理办法》第三十条，“发生可能对上市公司证券及其衍生品种交易价格产生较大影响的重大事件，投资者尚未得知时，上市公司应当立即披露，说明事件的起因、目前的状态和可能产生的影响”。该规定所称重大事件就包括“公司涉嫌违法违规被有权机关调查，或者受到刑事处罚、重大行政处罚；公司董事、监事、高级管理人员涉嫌违法违纪被有权机关调查或者采取强制措施”。 “各地对于重大行政处罚的标准并不一定一致，一般包括较大数额的罚款(通常由省级人民政府确定)、责令停产停业以及吊销执照或许可证等”。资深律师对《证券日报》记者表示。 罚单被纳入 再融资审核视野 值得一提的是，非证监会系统的监管罚单如今也已经被纳入银行股再融资审批视野。 去年四季度至今年3月初，民生银行申请非公开发行优先股、兴业银行申请非公开发行普通股、光大银行申请发行可转债、浦发银行申请非公开发行普通股先后收到监管部门的反馈意见。其中，在行政处罚方面，监管部门只要求银行披露“最近五年被证券监管部门和交易所采取处罚或监管措施的情况，以及相应整改措施”。 3月底以来，监管部门对于再融资审核的态度有了明显变化——银监会、人民银行、外汇管理部门以及财税管理部门的罚单均被纳入了监管反馈意见的问询视野，而且大多是在重点问题(还有一般问题的分类)中进行关注。 例如，江苏银行2013年-2016年9月份共被处以35次行政处罚，江苏银行被要求披露截至收到反馈函时的行政处罚情况及采取的改进措施，说明是否内部控制制度存在缺陷。 杭州银行被要求披露说明行政处罚的产生原因、整改措施及效果、对申请人业务经营与业绩的影响、与所涉及业务相关的内部控制的制度健全性及运行有效性等等。 江阴银行则被监管部门询问“申请人及其控股子公司报告期内受到6次行政处罚，罚款金额合计238万元，公司合规运营和内控制度是否健全有效，上述处罚是否构成本次发行的障碍”。 此外，上述银行的保荐机构和律师都被要求发表就相关被处罚行为以及整改进展发表核查意见。 小额罚单 实践中并无“豁免权” 在目前上市公司或新三板挂牌公司的信息披露实践中，即使“行政处罚金额较小、不会对经营造成重大不利影响”也并不必然导致豁免披露，这样的例子可谓屡见不鲜。 4月14日，安徽省一家新三板公司披露，控股子公司收到淮北市国土资源局出具的《行政处罚决定书》，因违反了《中华人民共和国土地管理法》相关规定，被罚款约40万元。4月13日，深圳市一家新三板公司披露，4月11日收到深圳市地方税务局第五稽查局作出的《税务行政处罚决定书》，公司应扣未扣营业税及城市维护建设税，违反了《中华人民共和国营业税暂行条例》、《中华人民共和国城市维护建设税暂行条例》的相关规定；公司应未扣个人所得税，违反了《中华人民共和国个人所得税法》的相关规定，合计被罚款合计人民币6.26万元。 两家新三板上市公司均表示，缴纳罚款不会对公司的生产经营造成重大不利影响。不过同时，两家公司依旧对被处罚事宜进行了充分披露。并非只有新三板公司被要求强制披露。近日，山东一家主板上市公司披露，其子公司收到了环境保护局出具的《行政处罚决定书》，被责令立即改正违法行为，并被罚款5万元。上述案例仅仅是今年二季度披露出来的部分行政处罚，类似的情况还有很多，这也从侧面印证了监管对于“重大行政处罚”的界定并不一定是高门槛。 中介机构认为 不构成重大不利 对于证监会《反馈意见》中提到的上市银行受到行政处罚的情况，保荐机构和律师事务所主要从监管处罚未认定为重大、罚款金额影响较小以及整改三个方面出具核查意见。 中介机构认为，相关处罚决定文书未将发行人受处罚行为认定为重大违法行为，行政机关也未作出责令停业整顿或者吊销经营许可证等适用于重大违法行为的重大行政处罚。此外，行政处罚罚款金额占相关银行总资产及净资产的比例较小，处罚事项未对相关银行的业务开展及持续经营产生重大不利影响。为防范类似处罚事件的发生，相关银行积极整改违规行为，并持续建立较为完善的公司治理架构， 逐渐健全内部控制机制，相关行政处罚不会对银行的财务状况和业务经营产生重大不利影响。
7月31日，耗时80余小时票房破10亿元，《战狼2》刷新了华语影史“破10”纪录；最新统计数据显示，截至8月1日20时40分许，《战狼2》总票房已超过14.89亿元。这部号称新“直男斩”的电影，在点燃电影市场暑期档的同时，也点燃了其发行方北京文化的股价。 在看到这部电影高票房时，《每日经济新闻》记者敏锐地想到，应该有不少文化传媒行业的主题基金受益，毕竟文体主题近年来一直是热门，以专业和敏锐著称的机构投资者怎会错过呢？ 然而，这一次，我们的估算出现了错误：文体、文化传媒主题基金几乎集体踏空，令人颇感意外。 电影点燃发行方股价 7月31日0点30分，电影《战狼2》官方微博发文称，“《战狼2》破10亿”。当天，这部电影的发行方北京文化，开盘后个股现一字板涨停；随着票房继续拉升，该股昨日(8月1日)继续涨停，报收18.15元，创下近三个月来的新高。 北京文化7月31日也发布公告称，据不完全统计，截至2017年7月30日24时，影片在中国大陆地区上映4日，票房成绩约为人民币9.83亿元(最终结算数据可能略有误差)，超过公司最近一个会计年度经审计营业收入的50%。 《每日经济新闻》记者发现，其实北京文化连续两日涨停并不奇怪。 公开资料显示，该公司2013年起向影视娱乐业转型，先后收购了摩天轮文化传媒、世纪伙伴文化传媒、星河文化经纪等公司，致力于“成为泛娱乐产业的领导者”。其不仅参与了《战狼2》的投资，并以8亿元参与保底发行。电影自7月27日20点上映后，票房一路飘红、4天便已突破8亿元，使其顺利完成了保底发行。 平安证券则在研报中指出，如果最终票房在15亿~20亿元，根据阶梯分成办法将为公司带来2亿~2.3亿元的收入。扣除1.4亿元左右的成本，增量利润在0.6亿~0.9亿元。 机构大面积错失“黑马” 一个优质的标的，想必早已成为洞察力超群的机构投资者争抢目标，但这次却并非如此。 据数据显示，2017年中报，北京文化公布的机构投资者只有鹏华基金旗下的双债加利债券型基金这一只“独苗”。这只债基的持股数量只有16.82万股、占流通A股的比例仅为0.04%。 早在今年3月，数家公募基金等机构曾实地调研过北京文化。《每日经济新闻》记者查阅相关资料发现，甚至在调研纪要中都提到了该公司对《战狼2》项目的介绍，但显然各大买方都未在意，错过了机会。 再往前看，在2016年年报中，北京文化的机构投资者里还有融通、社保基金、易方达、长盛、工银瑞信、鹏华等多家公募的身影，一些偏好抱团持有的基金公司旗下还有3~4只基金持有该个股。不过到了2017年一季度，其机构投资者就“跑”得只剩下社保基金、鹏华基金和长盛基金。坚持到今年年中的，便只有鹏华双债加利了。 7月13日，北京文化发布了2017上半年业绩预告，预计上半年净利润为3700万~4000万元、同比增长263.17%~292.61%，“黑马”之相已然显露。 不过7月31日，光线传媒在其互动平台上表示，持有《战狼2》出品方之一的橙子映像25.92%股权，对于橙子映像的利润公司会相应确认投资收益。在其最新的机构投资者名单中，国投瑞银瑞福深证100指数基金、泰信鑫选基金、泰达宏利绝对收益策略定开基金和兴银收益增强债基等，都有少量持股。 错过了这只“黑马”，那这些所谓的文体、文化传媒主题基金到底在买什么？ 据记者统计(统计对象主要为名字中含有“文体”、“文化”、“传媒”等字样、以及重仓文体产业的基金产品)，其实今年文体主题基金和重仓相关个股的基金表现算不上好。在重仓个股的选择上，基金们喜欢抱团持有行业排名靠前的个股，如分众传媒、乐视网(已停牌)、万达电影等。北京文化这样此前排在20名开外的公司，没有被机构们选中，其实也并不奇怪了。
有数据显示，今年上半年，中国游戏市场整体上依然保持高速增长。2017年上半年，中国游戏市场实际销售收入达到997.8亿元，同比增长26.7%，210.3亿元的收入增量成为自2009年以来所有上半年收入增量中的新高。 而从A股公司中网络游戏概念股的业绩表现来看，印证了上述数据。截至8月1日，据东方财富Choice数据显示，50家网游概念股已经全部发布了中报预告，其中39家预计实现盈利，占比高达81.25%，另外，在这39家实现盈利的公司中，有20家预计净利润超过了1亿元。 三七互娱暂为盈利王 从各家公司的具体情况来看，三七互娱目前预计净利润独占鳌头，达到8.2亿元至8.8亿元，同比增长68.72%至81.07%。对于业绩的增长，公司称，游戏研发业务、手机游戏发行业务方面保持良好增长态势，业绩同比上升。 7月13日，三七互娱公告定增新增股份上市，历时一年的定增重组方案基本完成。三七互娱将墨鹍科技和智铭网络两大优质游戏资产纳入旗下，而国调招商并购基金和伊敦传媒基金也通过定增成功入局，标志着产业资本对三七互娱乃至整个游戏行业的浓厚兴趣。本次定增是三七互娱定增收购资产方案中的一部分，根据公告，公司以25.52元/股的价格向国调招商并购基金、伊敦传媒基金共发行1787万股，共募集资金4.56亿元。募资用途是用于支付收购墨鹍科技和智铭网络股权的现金对价及相关中介机构费用。本次定增后，国调招商并购基金持股1176万股，占比0.55%，伊敦传媒基金持股611万股，占比0.28%。 有业内人士称，墨鹍科技的精品游戏研发能力将帮助三七互娱提升用户的付费意愿；智铭网络的优秀发行能力将帮助三七互娱提升流量的覆盖范围及用户转化率，因此此次交易将实现对三七互娱核心竞争力即游戏产品开发、发行及运营能力的有效强化。 除三七互娱外，完美世界、巨人网络等几家耳熟能详的游戏公司上半年预计净利润也同样超过了5亿元，其中完美世界预计净利润为6.3亿元至6.9亿元，同比增长64.82%至80.52%。对于公司业绩的增长，完美世界表示，业务规模扩大，收入和利润增加。 而刚刚借壳上市的巨人网络预计今年上半年净利润为6.16亿元至6.56亿元，同比增长23.19%至31.2%，对于业绩增长，公司称主要系《征途手机版》、《球球大作战》和《街篮》等游戏收入上升所致。 此外，朗玛信息7月13日晚间公布2017年半年度业绩预告，公司预计2017年半年度归属于上市公司股东的净利润2.66亿元至2.78亿元，比上年同期3913.39万元增长580%-610%。公司称，主营业务为社区性语音增值业务，主要产品为电话对对碰。公司还积极进军游戏领域，已推出多款网游及手游作品。 客户端游戏市场存隐忧 值得注意的是，除了业绩向好发展的公司外，仍有9家网游概念公司净利出现亏损，其中*ST中绒的净利润预计亏损3亿元至3.5亿元，公司称，报告期，受市场影响，部分客户订单交期延后，营业收入较上年同期有所下降，销售费用、管理费用等有所增加，造成公司营业利润减少，影响公司业绩；报告期内，公司利息支出等与融资相关的费用支出较高，影响公司业绩。 另外，宁波GQY预计净利下滑最为严重，公司预计今年上半年净利下滑最高2267.63%，净利润为-1850万元至-2250万元，公司称，报告期内，公司主业大屏视讯业务销售额同比大幅下降；同时，智能服务机器人市场仍处于市场培育期，尚未对业绩构成有效利润支撑。但按季度分析，二季度公司经营业绩较一季度大幅亏损环比有明显收窄，同时智能服务机器人根据用户深度定制需求处在升级迭代阶段。研发投入较去年同期相比有一定幅度的增长；预计本报告期非经常性损益对净利润的影响金额约为202万元。 除上述业绩不好的公司外，有分析人士称，虽然今年上半年客户端游戏的市场收入有了较大幅度的提高，但是其用户数量却出现负增长。中国客户端游戏用户规模约为1.36亿人，同比下降1.4%。报告认为，客户端游戏用户数量出现下滑与移动互联网发展、用户使用习惯发生改变有关。虽然用户总量减少，但核心用户较为稳定，而付费用户数的增加和付费能力的提高，推动了客户端游戏市场实际销售收入继续保持增长。
据猫眼专业版统计数据显示，截至目前，《战狼2》累计票房收入已经达到16.93亿元，今日票房收入1.44亿元，票房占比86.20%，排片占比59.70%，上座率达18.40%，三大指标均高于其他影片。 捷成股份8月2日晚间公告，据不完全统计，截至2017年8月2日13时，公司旗下全资子公司捷成世纪文化产业集团有限公司、星纪元影视文化传媒有限公司参与投资的电影《战狼2》上映7日，票房成绩超过人民币16.40亿元，超过公司最近一个会计年度经审计营业收入的50%。目前该影片还在上映中。公司就该影片取得的财务收入将按照票房收入分账比例以及公司与其他合作方签署的相关协议的约定进行计算。 北京文化(000802)7月31日晚披露《战狼2》票房，据不完全统计，截至7月30日24时，影片在中国大陆地区上映4日，票房成绩约为9.83亿元，超过公司最近一个会计年度经审计营业收入的50%。目前电影还在上映中，票房收入与公司实际可确认营业收入会存在差异；公司就该影片取得的财务收入将按照票房收入分账比例，以及公司与其他合作方签署的相关协议的约定进行计算。 中国电影(600977)8月1日在投资者互动平台上表示，公司参与了电影《战狼2》的投资出品，具体投资收益涉及商业保密条款无法提供。 7月31日，光线传媒在互动平台上表示，公司持有《战狼2》出品方之一的橙子映像25.92%股权，对橙子映像的利润公司会相应确认投资收益。
与王者荣耀同登上了2016年热门手游前十位的宾果消消消，拟登陆创业板获受理。该公司在7月28日发布了招股说明书，透露了以下信息： 柠檬微趣只有一款宾果消消消游戏，3年运营已成手游爆款。 游戏爆发期2016年净利润6千万，同比暴涨39倍。 付费用户持续增长，3年里玩家充值6亿元。 更符合境内玩家的口味。2017年一季度，境内玩家贡献了7千万，占比近八成。 众所周知，游戏东风已起走进强劲的行业上升通道。现在要上市的柠檬微趣价值多少呢？ 宾果消消消去年业绩暴涨39倍 北京柠檬微趣科技想要登陆创业板咯！7月24日收到证监会受理通知书，于28日公开了招股说明书。柠檬微趣拟公开发行新股不超过1700万股，发行后总股本不超过6800万股。 可能对这家公司不熟悉，但说到他家的游戏——宾果消消消，有所耳闻吧。宾果消消消是柠檬微趣的主打手游产品。 受益于宾果消消消的市场持续热度，柠檬微趣近年来业绩实现了大幅上涨，尤其是在游戏爆发期的2016年，业绩同比暴涨39倍。招股说明书显示，2015年、2016年柠檬微趣营业收入分别为4889万元、19367万元，归属于母公司股东的净利润分别为157万元、6091万元。 进入2017年一季度，柠檬微趣营业收入9062万元，达到去年年度营业收入近半；归属于母公司股东的净利润1275万元，达到去年净利润的20%。 需要说明的是，柠檬微趣一季度营业收入9062万元，全部来自于宾果消消消的经营收入。 据艾媒咨询发布《2016-2017年中国手机游戏市场研究报告》对2016 年度热门手机游戏统计显示，王者荣耀、阴阳师、宾果消消消、梦幻西游等均榜上有名。 基金君下载了宾果消消消体验后发现，这款游戏画面流畅设计精美、操作便捷逻辑简单。另外，从游戏设计上来看，一方面设置了boss角色胖女巫，增加了代入感可以激发玩家闯关消灭boss的好胜心理；另一方面每局设限了最高移动步数，提高了游戏难度，也能有效控制玩耍时间。 总的说来，每个关卡所用时间可控制在1-2分钟内(基金君刚玩到入门级，难度大的关卡耗时较长)，比较适合在碎片化时间里娱乐玩耍。 一款小而美的游戏，与王者荣耀同列热门手游前十位，谁做了贡献呢？ 上线3年玩家充值6.23亿元 国内玩家是主力 宾果消消消自2014年8月上线以来，经过持续性的更新迭代，网罗了一大批玩家。该游戏注册用户数量、活跃用户数量、付费用户金额实现了大幅增长。 截至2017年3月31日，《宾果消消消》的累计注册用户数已超过1亿。2015年度、2016年度，累计注册用户数较上期末增长率分别为 1432%、210%。2017年一季度累计注册用户数还在继续增长，同比去年上涨了22.11%。 与此同时，宾果消消消活跃用户实现了突破性增长。数据显示，2015年11月月度活跃用户超过1000万人，2016年5月月度活跃用户超过2000万人，2017年一季度平均月度活跃用户近3200万人。 在累计注册用户数、活跃用户数双增形势下，玩家付费意愿保持了较好的稳定性。公开信息显示，付费玩家数累计达到了669万，玩家累计充值超过了6亿元。 同时，月度付费用户人均付费金额也从2014年10月份的26.33元上升到2017年3月份的69.94元。 另外从数据来看，这款小而美的游戏自上线以来，更符合国内玩家的口味。其中，2017年一季度，境内玩家贡献了7056万元，占比77.86%远高于境外玩家，贡献了绝大部分收入。而境外玩家2006万元仅占22.14%。 过度依赖一款游戏 硬币是有两面的。 宾果消消消于2014年8月上线， 3年来逐步从主要收入来源变为柠檬微趣的绝对收入来源。招股说明书显示，2014年度、2015年度、2016年度及 2017年1月-3 月，宾果消消消收入占营业收入的比重分别为 20%、94.65%、99.67%和 100.00%。 这意味着，目前公司业绩完全依赖一款游戏。游戏火了，抢占到市场上很大体量的玩家，必然能够带动公司的业绩上涨。但长远看，柠檬趣味对该游戏的依赖性过强，或成为该公司未来发展的掣肘。 巨头公司的爆款游戏很多。腾讯爆款包括王者荣耀、龙之谷、火影忍者等；网易的爆款包括阴阳师、梦幻西游、倩女幽魂等等。 而从A股同类公司布局来看，大部分都比较注重多点布局多产品运营。掌趣科技推出了《大掌门》、《3D终极车神》、《全民奇迹》等精品游戏；游族网络产品包括了《军师联盟》、《西游女儿国》、《奔跑吧兄弟-扑到大作战》等。而去年上市A股的电魂网络，包括了《梦三国》、《梦梦爱三国》等多款游戏。 业内人士认为，柠檬微趣存在产品集中度过高风险，如果不能提前把握玩家偏好更新游戏，将影响公司的持续盈利能力。同时，若严重依赖某一客户或者某类产品，在进入资本市场后，其业绩“变脸”的概率较高。 该公司在招股说明书表示，将进一步丰富移动游戏产品、延伸公司业务链条。 据了解，柠檬趣味募资后，计划在升级现有游戏《宾果消消消》的同时，拟开发6款新游戏。其中，2款消除游戏、2款休闲对战、2款模拟经营。不过新游戏能否获得玩家认可赢得市场，未知风险较高。 与此同时，渠道运营过于集中也将对公司经营带来风险。据了解，2015年度、2016年度及2017年一季度，该公司前五大客户合计收入占比分别为96.2%、76.69%和72.16%，依附五大运营商较重。若该公司不能维持与运营商的良好合作关系，将有可能影响柠檬微趣的盈利、经营。 A股同类公司PE估值36.91倍 另外，基金君想起了去年上市的A股同类游戏公司——电魂网络。 电魂网络是一家游戏开发商、运营商，上市前有《梦三国》、《梦塔防》、《梦梦爱三国》等，从竞技对战、休闲竞技到卡牌手游布局了多款游戏。截至去年6月30日，该公司累计注册用户超过了1亿。 与此同时，这几款游戏为电魂网络带来了可观的流水收入。招股说明书显示，自2013年至2016年6月30日，该公司充值流水19亿元。截至2016年6月30日，月度平均付费用户15万人。而月度付费用户人均付费金额从2013年的125.75元上升至250.35元，实现了翻倍增长。 由于玩家们贡献了大量的充值流水，该公司近年来业绩表现稳定。公开信息显示，电魂网络2014年、2015年、2016年实现营业收入4.74亿元、4.7亿元、4.9亿元，归属于母公司所有者的净利润2.7亿元、2.2亿元、2.56亿元。 电魂网络于2016年10月26日上市，发行价22.49元。电魂网络上市第15日开板，经历了短期的高位震荡，期间最高价88.88元，而后一路震荡下行，即使期间小幅反弹，但也没能抵挡其股价整体下降的趋势。截至8月2日，电魂网络报收35.28元，总市值85亿元，动态市盈率 36.21倍。 事实上，A股游戏公司，除了去年上市主板的电魂网络，还有掌趣科技、天神娱乐、游族网络……A股游戏公司或再增一员，柠檬微趣拟登陆创业板，大家给个估值呗。
