在当前首次公开发行(IPO)保持常态化、从严审核的大背景下，今年以来IPO被否企业数量大幅攀升也在意料之中。 统计显示，截至7月31日，证监会已审核324家IPO申请，其中273家通过审核，通过率为84.26%；43家被否，5家取消表决、3家暂缓表决。否决率为13.27%，远高于去年的个位数水平。 梳理发审委公告发现，除了内控制度的有效性及会计基础的规范性、关联交易及关联关系以及申请文件的真实、准确、完整和及时性要求外，持续盈利能力重回审核重心成为较为明显的变化。其中，3000万元的净利润门槛、应收账款的核查趋严、费用处理询问增多等最为突出。 变化一：4月至今无净利润低于3000万企业过会 2016年底2017年初，部分IPO企业在净利润低于3000万元的情况下通过了审核成功上市，成为媒体争相报道的话题。据数据统计显示，今年以来顺利通过发审会，净利润低于3000万元的企业仅有2家。但这种“好景”在4月份开始已经不再，净利润低于3000万元的拟IPO企业全都无功而返。 净利润低于3000万元顺利通过发审会企业名单(单位：万元) 与之对应的是，近期被否企业中，最核心的原因都是因为业绩规模。其表现为报告期内净利润保持在2000多万元，且未来发展前景难有重大突破。 一位华南地区大型券商投行人士表示，之前有些低于3000万净利润而过会的企业可能确实有独特之处，但并不就能代表基本的审核标准。落于实践，不同行业的发行人IPO要求的业绩规模门槛可能会不一样。 以被否的时代院线为例，此前3年净利润分别为3994.40万元、4334.78万元、3356.28万元，但这一盈利水平在影视行业明显过低。可比公司中，同样在IPO排队的横店影视净利润逾3亿元，而正在借壳上市的万达电影净利润也超过3亿元。 变化二：应收账款核查更加细致 应收账款是指企业在正常的经营过程中因销售商品、产品、提供劳务等业务，应向购买单位收取的款项。通俗来讲，就是赊销。继欣泰电气因通过对应收账款做手脚被勒令退市以来，监管部门对应收账款核查更加细致。据记者统计，今年以来的IPO被否企业中，有10家被否涉及应收账款问题。 具体来看，浙江绩丰岩土技术股份有限公司和四川港通医疗设备集团股份有限公司被质疑是否存在对主要客户放宽信用期限的情形。招股说明书显示，绩丰岩土2014年、2015年、2016年期末应收账款均超过当年的营业收入。而港通医疗应收账款则存在如下方面问题，一是应收账款余额逐年增加且占营业收入比重也逐年增加，甚至高达85%以上；二是应收账款账龄一年以上的金额和比重也在逐渐增加；三是很多应收账款已经超过了信用周期，但计提减值准备是否充分；四是发行人在2016年已经打了很多官司，主要都是跟催收账款有关。 北京品恩科技股份有限公司招股说明书显示，2016年该公司第一大客户销售占比激增到87%、应收账款占营业收入比例超过100%且账龄半数超过一年。不仅发行人应收账款绝对金额大且仍在大幅增加，这也说明发行人2016年尽管业绩规模较大但是质量较差。对此，发审委提出了多个详细询问。 浙江科维节能技术股份有限公司则带着36个项目处于违约状态的项目上会，涉及应收账款账面余额达1860.87万元。发审委要求公司说明，诉讼后和解及诉讼审理中的三家客户的具体名称，涉及诉讼和执行的最新进展情况；以及截至报告期末，超过信用期未履约的应收账款总额，是否有新的诉讼事项，另外还要说明各报告期对于单项计提的坏账准备是否已做纳税调整。 前述投行人士表示，IPO审核在实践中关注应收账款的情形是多见的，发行人只要结合行业管理、经营模式、会计处理等因素进行解释，一般情况下都不会构成IPO的实质性障碍。监管机构通过应收账款的各种情形和因素做出的一个综合判断，最终的判断落脚点还是发行人是否具备持续盈利能力。 变化三：费用变动的关注增多 近期不少拟上市企业因为“薪酬异动”被否成为投行界热议的话题。前不久，发布招股书仅10个月的泰达新材遭否。除了连续三年扣非净利润都不足3000万外，产量、市场销量、占有率也远低于同行可比公司，该公司董监高薪酬最高只有7.62万也成为发审委关注的重点。 企业可以通过哪些方式增加利润？无非是增加收入或者减少成本、费用。压缩费用虽然是企业自主行为，但对于拟上市公司而言，压缩费用得来的业绩并不持续且含金量不足，其持续盈利能力自然也存在重大缺陷。 其实，年内因职工薪酬问题被否的拟上市公司还有其他5家，包括北京品恩科技股份有限公司、浙江三锋实业股份有限公司、西藏国策环保科技股份有限公司、江苏联动轴承股份有限公司、浙江绩丰岩土技术股份有限公司等。 6月7日，品恩科技被否。该公司所处行业是为下游军工企业提供软件以及相关的运维服务，主营业务是软件开发和工程设计。发审委关注到，公司在会计处理时，人工成本发生和分摊没有明确标准，也就很可能意味着这将成为利润的调节池。因此，虽然报告期内净利润水平持续增加且2016年达到4700万元，远远高于创业板上市的财务指标门槛，但未能通过发审会。 6月9日，前证监会新闻发言人邓舸明确表示，证监会将严密关注企业通过短期缩减人员、降低工资、减少费用、放宽信用政策促进销售等方式粉饰业绩的情况。 虽然证监会已经明确表态严查“薪酬异动”，仍有一些公司“以身试法”。前述品恩科技、三锋实业、国策环保、联动轴承、绩丰岩土等5家公司过会被否均与此有关。 尤其值得一提的是，绩丰岩土同时踩了质疑放松信用政策、降低员工工资调节利润两条红线。而根据申请材料，报告期内，高层员工薪酬连年增长，中层员工、普通员工在2014年平均薪酬最高，后面是负增长、微增长。发审会进一步质疑发行人存在压低薪酬支出调节利润的情形。 需要说明的是，企业能否通过发审会存在多方面因素。然而，监管部门已经明确对某些违法违规行为亮出红灯，而部分企业仍然视而不见，怀揣侥幸心理。对于这类公司，证监会表示，将综合运用专项问核、现场检查、采取监管措施、移送稽查等方式严肃处理。 还有这些案例让人哭笑不得 除了以上的变化，一些拟上市公司申报材料中的问题还让人有点哭笑不得。 如，河南润弘制药股份有限公司发行人因产品质量问题两次被行政处罚和15次被有关监管部门查处和曝光，其中有5次涉及发行人主导产品长春西汀注射液，进而被认为重大信息遗漏。不仅如此，该公司主导产品长春西汀注射液被列入安徽省、青海省、苏州市等省市的“重点药品监控目录”也未进行披露。但其实，这样的情况只需要主管部门出具无重大违法违规行为的情形就可以了。 还有，发审委指出国策环保存在会计基础工作不规范，公款私用、高管薪酬和研发费用大幅下降、大部分员工未缴纳社保等问题。包括财务总监一个人干了三个会计的活、财务人员拿着支票挪用公款、建筑施工没有预算制度等这些非常细节的问题。 更有甚者，蚌埠市双环电子集团股份有限公司报告期内与顺达电子资金拆借持续发生，主要用于控股股东及其他少数股东、无关联第三方的个人需求。如偿还其个人的部分银行借款约550万元、女儿留学款(后期)约100万元、个人购买车辆款及所欠亲戚款项约50万元等。其中一名借款人刘原平至今尚有350万元未偿还给发行人管理团队持股的顺达电子。 前述投行人士表示，很多问题不是IPO实质障碍，交代清楚、解决彻底了就行，但是如果综合考量影响到发行条件，就只能另说。此外，对于业绩规模小的企业，很多问题会被更加从严要求，成为IPO的实质性障碍。
今年5月份申请终止审查的新丽传媒股份有限公司(简称“新丽传媒”)近期再次杀回A股IPO“排队大军”阵营中来。 6月30日，新丽传媒在证监会网站披露招股说明书，公司计划登陆上交所，募集资金20亿元。资金到位后，未来两年公司将投拍10部电视剧和9部电影。 早在2012年，新丽传媒便进入IPO初审环节，而后于2014年1月申请中止审查。2015年12月再度申请IPO，公司当时披露的招股书显示，新丽传媒拟公开发行不超过5500万股，计划募资9.2亿元，全部用于补充影视剧业务营运资金。然而，今年5月证监会披露终止审查企业名单，新丽传媒赫然在列。 在IPO排队的这5年时间里，新丽传媒多次更新招股书，每一次都引来了外界的广泛关注，这不仅仅源于市场对拟上市企业的浓厚兴趣，还因为新丽传媒作为《夏洛特烦恼》、《虎妈猫爸》、《余罪》等多部热门影视剧的制作方，其股东名单中隐含了陈凯歌、海清(黄怡)、于正(余征)、李光洁、张嘉译(张小童)等多个明星大咖，甚至还引出了“周迅、霍建华片酬曝光”的热门话题。 资产负债率高企北京租赁近600平房产用于居住 除了上述吸睛的“八卦”，中国网财经记者在新丽传媒的招股书中发现，这家成立了10年的公司，在业绩实现快速增长的同时，其资产负债率高企、存货激增等问题也逐渐凸显。 公开资料显示，新丽传媒是一家集电视剧、电影、网络剧制作以及全球节目发行、娱乐营销和艺人经纪为一体的专业综合性影视机构，成立于2007年。新丽传媒最新披露的招股书显示，2014-2016年，公司分别实现营收6.55亿元、6.56亿元、7.45亿元，同期净利润为1.31亿元、1.16亿元、1.56亿元。 伴随着公司业务规模的扩大，新丽传媒资产负债率在不断走高。2014-2016年，新丽传媒合并资产负债率分别为54.15%、52.35%、62.03%。对此，新丽传媒在招股书中解释称，资产负债率较高为行业内的普遍现象，因为影视公司固定资产较少，办公场所、拍摄所需的专业设备、场景等主要靠租赁得来，这决定了很难像其他有固定资产的企业通过资产抵押等途径获得信用贷款。据了解大部分影视剧制作机构只能凭借自身积累或大股东担保贷款等方式开展业务，资金来源有限。另外，影视剧作品销售收入确认时间不固定，与其他合作方联合摄制的分账款结算时间不确定 不过，中国网财经记者对比影视传媒行业的其他上市公司发现，新丽传媒的资产负债率处于一个较高水平。据招股书披露，2014-2016年，华录百纳、华策影视、上海新文化以及不久前借壳星美联合完成上市的欢瑞世纪的资产负债率均在50%以下；而偏高的华谊兄弟同期的资产负债率分别为42.15%、40.03%、50.38%；长城影视为35.43%、60.45%、66.18%，慈文传媒则为37.65%、63.03%、65.44%。 影视行业可比上市公司资产负债率来源：招股书 中国网财经记者还注意到，新丽传媒所租赁的经营所用房产中，部分场所用于居住。招股书显示，新丽传媒共有四处租赁房产用于居住，其位置均位于北京市朝阳区，合计住宅面积为596.11平方米，租期从2016年9月20日至2018年5月19日不等。 新丽传媒用于居住的租赁房产明细来源：招股书 2016存货激增未来两年计划拍10部电视剧9部电影 据了解，新丽传媒2016年新增正在拍摄中的电视剧《如懿传》、《我的前半生》，电影《悟空传》、《妖猫传》，由于投入较大，这导致了当年存货的猛增。(注：影视制作公司生产过程中的剧本等原材料、拍摄过程中的支出以及拍摄完毕的成品一般作为存货计入公司的流动资产). 招股书显示，2014-2016年各年末，新丽传媒的存货分别为4.71亿元、4.78亿元、11.40亿元，2016年末存货同比增长1.38倍；占流动资产的比例分别为36.72%、32.37%、53.33%；同期流动资产占公司总资产的比例为94.02%、94.79%、90.33%。值得注意的是，报告期内同行业可比公司流动资产占总资产的比例均值分别为74.38%、62.59%、66.58%。 资料来源：新丽传媒招股书 尽管存货高企，新丽传媒依然没有停止扩大产能的脚步。招股书显示，公司未来两年计划投拍的10部电视剧和9部电影，根据测算，实现该目标需要补充的影视业务运营资金总额约为54.73亿元，其中20亿元将用本次IPO募资补充 ，也就是说，新丽传媒此次IPO募资金额比2014年招股书中披露的9.2亿元增加了1.17倍。 纠纷不断多项涉及知识产权、人身权益 作为文化产业的重要组成部分，影视制作行业的生产、销售等环节可能会涉及知识产权等法律问题，新丽传媒也不可避免的卷入了多项纠纷。 来自中国裁判文书网的消息，2017年1月，新丽传媒因某电视剧情节中的歌曲未署作曲者姓名且未经同意使用，被作曲者吴某上诉至法院。吴某请求法院判决新丽传媒在片尾补加署歌曲名称、作曲者姓名，并在电视台公开道歉，同时要求支付著作权使用费5万元整。此案法院尚在审理中。 另外，影视制作企业在生产过程中需要创作和拍摄大量生活画面，画面中出现的人物和细节信息不经意间可能涉及公民的隐私权、肖像权等人身权。中国裁判文书网显示，2014年8月，赵某因个人电话号码被显示在新丽传媒出品的某电视剧画面中，给个人生活造成影响，以侵犯隐私权为由将新丽传媒诉诸法院。法院经审理后，判决新丽传媒在电视剧中停止公开号码，同时在新闻媒体上向赵某公开道歉，并赔偿赵某精神损害抚慰金5000元。 除了对他人权益可能造成的损害，新丽传媒同时也是知识产权被侵害的一方。记者查阅中国裁判文书网发现，仅在2016年，就有14家服装企业在未经新丽传媒许可下，私自利用其影视剧截图作为销售宣传手段，被新丽传媒诉至法院，要求停止对公司著作权的侵犯。此外，乐视网、爱奇艺等企业曾分别就新丽传媒授予的影视剧网络传播权状告未来电视、暴风公司，要求对方停止侵犯并赔偿损失。 金杜律师事务所知识产权部律师何薇曾撰文指出，影视传媒是以知识产权作为核心竞争力的产业，其中的每一个环节都离不开知识产权的固化和保护，既需要法律规定加以保护，也需要企业构建宏观保护框架，一方面通过合同来管理权力、控制风险，另一方面要构建必要的内部管理制度。
传贾跃亭搞定汽车下周回国，张昭统管乐视上市板块 孙宏斌贾跃亭划界而治旧乐视的窟窿谁补？ 一则贾跃亭下周回国的消息让乐视的讨债者们再度沸腾了起来。乐视网宣布贾跃亭卸任董事长后不到一周，业内盛传他下周将从美国返回国内，并针对Faraday Future现况制定新策略，以保证F F尽快交付量产车。与此同时，昨天又有消息称，乐视影业CEO、执行董事张昭或将统管乐视上市公司部分，并在乐视网任职。而乐视网CEO梁军日前在2017中国互联网大会开幕式上的“新乐视”PPT仍让人印象深刻。这是否意味着，由孙宏斌、梁军、张昭组成的新管理团队将组建完成，新乐视正浮出水面？但对于这一说法，南都记者昨天联络了数个乐视公关人员，均未得到回复，有些据说已经离职。 一边是声称“负责到底”但已退出乐视董事会、专心投入汽车的贾跃亭，一边是或将在7月17日的股东大会上被选举为乐视网新任董事长的孙宏斌和他带领的“新乐视”班子，但究竟谁会收拾乐视眼下不断曝光的“烂账”呢？ “新乐视”班子浮出水面 7月11日的互联网大会上，梁军第一次以乐视网CEO的身份出现在大众视野中，其身后的“新乐视”PPT代表着贾跃亭退出后的乐视将与过去划清界限，新团队下的乐视也会重新翻盘。按照梁军的说法，乐视翻盘的根基还是产品和服务，乐视大屏生态内的产品和服务将为翻盘提供机会。 此外，《证券日报》昨天援引知情人士的消息称，乐视影业CEO、执行董事张昭或将统管乐视上市公司部分，并在乐视网任职。这是否意味着，由孙宏斌、梁军、张昭组成的新管理团队将组建完成，新乐视要正式浮出水面？ 事实上，7月6日乐视网发布上市公司公告，贾跃亭将辞去乐视网董事长之后，7月17日乐视网将在北京举行临时股东大会，并将选举出新任董事长。孙宏斌出任乐视网董事长被业内人士认为已是板上钉钉之事。 至此不难看出，原贾跃亭旗下的乐视业务已被切割成三部分。第一部分是上市体系，包括乐视网、乐视致新(乐视超级电视)和乐视影业(乐视官方表示2017年乐视影业将注入上市公司)；第二部分是乐视非上市体系业务，包括乐视体育和乐视手机等；第三部分是乐视汽车。 由孙宏斌带领的新乐视班子接管乐视上市体系，贾跃亭为代表的旧乐视团队则负责乐视汽车和非上市体系业务。其中乐视手机CEO为贾跃亭的“老搭档”阿不力克木·阿不力米，乐视体育的高管团队中乐视体育COO刘建宏、CMO强炜已离职，CEO雷振剑仍留任，但也被曝出已向公司递交辞呈。 乐视旧账由谁“尽责到底” 乐视的新旧业务板块已经划界而治，但旗下的债务至今尚未梳理清楚，讨债的队伍也从手机供应商、广告公司、员工，壮大到银行等金融机构。 招商银行上海川北支行此前向上海高级人民法院申请财产保全，请求冻结乐视系3家公司和贾跃亭夫妇约12.37亿元资产。随后，乐视网公告披露，贾跃亭及乐视控股持有的公司5.19亿股已被上海市高级人民法院等冻结，占公司总股本26.03%，但占贾跃亭所持乐视网股份的比例为99.06%。以乐视网目前每股30.6 8元的股价计算，贾跃亭及乐视控股被冻结的股份价值约159.27亿元。 金融机构之外乐视的另一大债主是供应商。从去年底开始，便有大量自称是乐视多个业务供应商的“债主”陆续聚集在北京乐视总部，要求乐视尽快支付相关款项。也有不少供应商由债转股，希望盘活乐视后再以收益弥补亏损。如汕尾信利电子率先从“债主”变身“金主”，成为乐视致新第五大股东，持股占比2.3438%；台湾知名代工企业仁宝电脑也“债转股”成股东，对价7亿元人民币，占股2.15%。但仁宝电脑近期被曝出可能面临2300万美元的坏债。 按照贾跃亭6月在乐视股东会上的说法，乐视的债务主要来自上市公司以外的业务，其中汽车是资金问题的首要因素，手机业务是第二因素。 “乐视至今日之巨大挑战，我会承担全部的责任，会对乐视的员工、用户、客户和投资者尽责到底”，贾跃亭在7月6日退任当天的公开信中表示，“恳请大家给乐视一些时间，给乐视汽车一些时间，我们会把金融机构、供应商以及任何的欠款全部还上。” 由此可见，汽车会是贾跃亭接下来的重心，但包括乐视手机和乐视体育等在内的非上市板块的债务究竟由谁来负责？贾跃亭在上述公开信中没有提及。孙宏斌则无心过问，在6月份的融创股东大会上孙宏斌公开表示过对于汽车业务不感兴趣，“贾跃亭该怎么弄就怎么弄”，对于非上市业务则称“该卖的就卖。”
当代明诚(600136，SH)收购新英体育一事有了新进展。 2017年7月13日，当代明诚公布了收购新英体育100%股权的详细预案：其拟以全资子公司明诚香港为收购主体，以现金方式购买新英开曼(以下简称新英体育)100%股份并认购新股份，本次交易总对价为5亿美元(约为34.32亿元). 当代明诚公告称，2016年，新英体育整体营业收入超7亿元，归属母公司所有者净利润超1.77亿元(未经审计数据).2015年其整体营收为3.84亿元，归属母公司所有者净利润为1.52亿元。 值得注意的是，这是新英体育首次公开披露其财务数据。在交易预案公布的财务数据中，截至2017年5月31日，新英体育账面对乐视体育应收款金额为2470万美元(约为1.85亿元)。作为以版权分销为主业的体育媒体公司，乐视体育一度是新英体育的重要客户。 乐视体育欠款上亿元 作为业内知名的体育版权运营商，新英体育曾谋划在港股上市。然而，由于苏宁对“英超”版权横刀夺爱，打乱了公司的上市计划。如今，新英体育又拥抱了新的金主——A股上市公司当代明诚。 本次交易总对价为5亿美元。这5亿美元将由当代明诚以境内资金换汇出境2.9亿美元，外加由明诚香港境外融资2.1亿美元。 虽失去了英超版权，但新英体育旗下仍然还有不少媒体版权。《每日经济新闻》记者了解，新英体育目前拥有2010/2011赛季至2018/2019赛季英超联赛在中国大陆地区的全媒体独家转播权，以及2018/2022年欧洲杯足球赛新媒体版权和赞助权益。 值得注意的是，新英体育财务数据随之首次曝光。2015年其整体营收为3.84亿元，归属母公司所有者净利润为1.52亿元，2016年营收则跃升为7.04亿元，净利润为1.77亿元(未经审计数据). 依托拥有的赛事IP，新英体育的业务主要有版权分销、产品订阅和广告三块。其中，版权分销收入占总收入的比重较大，产品订阅则主要来自于会员收入，其广告资源主要依托和地方电视台“以版权换广告”、“节目换广告”等合作模式。 在此背景下，曾经的体育媒体版权集大成者——乐视体育，就是新英体育的重要客户。根据当代明诚的公告，2015年、2016年和2017年1~5月，对乐视体育的销售收入占新英体育总收入比例分别为24.99%、32.56%和37.63%。记者还注意到，截至2017年5月31日，新英体育账面对乐视体育应收款金额为2470万美元(约为1.85亿元). “(失去英超)的确是一个小挫折，但新英体育没有到山穷水尽的地步。我们的管理团队都还在，上市一直都是计划中的事情。”新英体育董事长、IDG资本合伙人李建光曾告诉《每日经济新闻》记者。 当代明诚切入赛事版权领域 在收购新英体育后，当代明诚也逐渐成为体育产业里的一个“重要玩家”。 成立于1992年的当代明诚前身为武汉道博股份，此前主营业务主要包括能源、原材料、房地产等，但在2016年年初成功收购双刃剑体育之后，其在体育领域动作频繁。 目前，当代明诚在体育业务上的布局包括：蒋立章拥有的双刃剑体育、欧洲体育经纪公司Media Base Sports S.L&2 Limited、湖北中小场馆运营商汉为体育、郝海东青训学校等。 当代明诚相关负责人告诉《每日经济新闻》记者，对新英体育的收购完成后，当代明诚将补齐在赛事内容上的短板，将打通了包括版权内容、场馆运营、足球青训、球员经纪、体育营销、俱乐部管理在内的全产业链条。 值得注意的是，当代明诚不仅收购新英体育，也与新英体育之前的对手苏宁有了合作。今年6月，当代明诚曾宣布与苏宁体育成立合资公司，共同开发国际体育赛事版权，合资公司注册资本为1亿元。其中，当代明诚、苏宁各自出资4500万元及4000元，分别占股45%、40%。 “收购完成之后，当代明诚与苏宁体育将成为国内最大的两家运营体育版权运营商。”当代明诚相关负责人告诉记者，“公司在版权市场上的议价能力、盈利能力将会更强。” 据前述负责人透露，完成收购后，当代明诚也会推动国内体育界收费模式的发展。此外，双方还将整合各自核心资源，将体育赛事版权进一步做延伸，比如围绕赛事节目版权开发衍生产品。
国内著名二次元网站A站和B站以弹幕闻名，但影视内容遭到大面积下架，多家A股公司曾参与到A站和B站的投资中。 7月12日晚间，陆续有AcFun(俗称A站)和哔哩哔哩弹幕视频网(俗称B站)用户发现大量影视内容视频从网站上下架。B站目前已下架部分外国影视内容和国产剧、动画、纪录片、短视频等。目前A站和B站双方对此事均表示不予置评。 值得注意的是，多家A股公司曾参与到A站和B站的投资中，包括中文在线(300364)、掌趣科技(300315)、奥飞娱乐(002292)的董事长等均有投资。 回溯原委，早在今年6月22日晚间，国家新闻出版广电总局公告，新浪微博、A站等网站在不具备《信息网络传播视听节目许可证》的情况下开展视听节目服务，并且大量播放不符合国家规定的时政类视听节目和宣扬负面言论的社会评论性节目，因此其视听节目被要求关停。 对此，A站随后通过官方微博回应称，AcFun弹幕视频网将按照国家相关法律法规和管理要求，严格加强视听节目的管理，全面展开网站内部整改，进一步规范视频服务。 7月13日登陆A站后发现，目前在其首页导航栏中，已找不到“影视”频道。而13日登录B站发现，TV剧、影视频道等还在，欧美电影、日本电影等子栏目依然有资源，主要是对个别内容视频，有针对性的下架调整。 而作为国内炙手可热的弹幕和二次元网站，A站和B站也获得多方资本青睐。 2016年11月21日，中文在线与A站运营方广州弹幕网络科技有限公司及其原股东签署增资协议，中文在线拟以现金出资2.5亿元认购弹幕网络13.51%的股权。反推计算，A站估值达到18.5亿元。 A站股东结构也由此曝光。公告显示，中文在线入股前，蔡冬青为A站第一大股东，持股63.33%，土豆文化为第二大股东，持股15.3%， A站现任首席财务官毛智海持股2.55%，A站现任首席执行官刘炎焱持股1.7%。 其中蔡冬青为奥飞娱乐大股东和董事长，同时也是目前最热直播平台斗鱼直播股东。土豆文化则是土豆网旗下公司。目前A站董事长是奥飞娱乐副总经理李斌。奥飞娱乐2016年报显示，公司2016年与“ACFUN”发生动漫影视授权交易3.4万元。 值得注意的是，中文在线2016年年报显示，这笔投资尚未完成。翻查年报，中文在线拟以现金出资2.5亿元认购弹幕网络13.51%的股权。2016年10月和11月，公司先后预付投资款2000万和2900万元。而截至年报报告日，其余投资款尚未支付。 随着这笔交易曝光的，还有A站并不好看的业绩。中文在线入股时公开的资料显示，2015年弹幕网络资产总额2122万元，负债1.16亿元，营业收入363万元，净利润亏损1.13亿元。2016年1月到9月，资产总额3625万元，负债总额1.47亿元，营业收入71.37万元，净利润亏损1.46亿元。 反观B站，董事长陈睿曾担任猎豹移动的联合创始人。根据公开报道，B站首先获得了IDG的A轮融资，金额达4000万元。在2014年获启明创投逾2000万美元的B轮投资。2015年底澎湃新闻报道，腾讯入股B站，具体金额不详。 2015年8月，掌趣科技披露投资参股B站。公司人士表示，此次掌趣科技布局二次元领域，将进一步推进IP版权资源的拓展，丰富游戏产品发行渠道资源。2016年报显示，掌趣科技向B站出资1387.40万元，占股0.45%。依此倒推，B站的估值接近31亿元。
