你知道A站和B站，但你知道G站吗？你知道哔哩哔哩，你又知道咕噜咕噜吗？这家上线仅两年的二次元社区，在商业变现方面，已远远的走在了“二次元鼻祖”A站的前面。 8月11日，中文在线(300364)将一个主要在青少年群体中流行的词汇“二次元”搬到了资本市场。公司拟通过发行股份及支付现金方式，作价14.73亿元收购晨之科80%的股份，后者运营着国内二次元社区“咕噜咕噜”，简称“G站”。结合中文在线2016年收购的晨之科20%的股份，将在本次收购完成后全资控股晨之科。 对于经常浸淫二次元社区的“玩家”来说，A站(AcFun)和B站(bilibili)才是“宅男”、“腐女”们的天堂，G站的知名度远不如前两者。从成立时间来看，A站成立时间最早，2007年就上线运营，被誉为“弹幕始祖”；B站2009年上线，但后来居上，如今已成为国内最大的年轻人潮流文化娱乐社区。G站上线于2015年，且主打二次元游戏专题，在受众面上也主要局限于游戏玩家人群。 然而，作为“后起之秀”的G站，却在商业化变现方面走在了前列。中文在线并购预案显示，G站运营方晨之科分别于2015年、2016年和2017年1-5月实现净利润-1762.68万元、9711.20万元、4498.00万元，成为二次元社区中率先实现盈利的“典范”。交易对方晨之科创始人朱明还承诺，晨之科将在未来3年合计实现净利润6.34亿元。披着“二次元”外衣的游戏公司 据公告解释，G站名称“咕噜咕噜”来源于扭蛋滚动的声音，而扭蛋是二次元游戏的重要标志。点入G站主页，可以看到大量带有动漫性质的游戏视频推荐。在这里，玩家可以分享游戏心得，交流游戏攻略，还能获得一手的游戏资讯和“礼包”。 光看这一点似乎无法想像晨之科如何取得快速增长的业绩，但追溯公司历史可以发现，早在G站上线两年前的2013年，晨之科就已经成立，从事游戏发行商和渠道商的相关业务。过往历程中，晨之科总共代理了26款移动游戏，其中17款已上线运营，总注册用户突破1千万人，游戏业务才是公司真正最主要的营收和利润来源。 纵观晨之科财报，2015年、2016年和2017年1-5月分别实现营业收入2032.52万元、1.93亿元和9882.31万元，其中移动游戏业务的占比分别为100%、69.33%、71.59%。相比之下，G站上线后的广告业务分别于2016年和2017年1-5月实现2013.93万元和1050万元的收入，同期公司还通过第三方直播实现了3918.79万元和1757.42的收入。 虽然在G站上线后为公司带来部分广告收入，但在公司总营收中的占比仅为10%左右。公司强调，G站为二次元游戏爱好者提供交流平台，用户在游戏之外登陆G站进行二次元文化内容的二次创作、拓展获取，成为了高频行为；与此同时，通过游戏内宣传、游戏礼包发放等与游戏强关联的运营手段，产生公司游戏业务与社区平台互引流量的良性循环。不过反映到财务上，游戏才是盈利的主角。 在同行对比当中，晨之科也更多参考了诸如掌趣科技(300315)、游久游戏(600652)、天神娱乐(002354)等手游企业，而并非业内主流的二次元社区A站及B站，事实上更像是一家披着“二次元”外衣的游戏公司。 “双马尾”战绩 具体来看晨之科的游戏业务，公司已上线运营的17款游戏中，真正对业绩产生重大影响的主要是《白猫计划》、《新花千骨》和《战场双马尾》三款游戏。 晨之科于2015年4月开始运营《白猫计划》，这是一款由日本Colopl公司开发、在日本当地大受欢迎的手游，但其在国内的运营似乎遭遇“水土不服”，虽然在2015年5月实现了139万月活跃用户的峰值，但随后月新增用户和月活跃用户逐渐下滑，并于2016年8月正式停服，累计实现充值流水4562.20万元。 2015年8月，伴随着网剧《花千骨》的热播，晨之科开始运营手游《新花千骨》。面对同期天象互动运营的同类手游《花千骨》的竞争，《新花千骨》的表现并不起眼，该游戏于2017年2月停服，累计流水2793.58万元，而天象互动的《花千骨》则在2015年创下月流水2亿的记录，并在上线10个月内斩获15亿流水的惊人记录。 2016年6月，一款具备二次元特色的弹道游戏《战场双马尾》终于让晨之科翻身，这款类似“愤怒的小鸟”、并颇具“萌”系美少女属性的手游在动漫爱好者群体中大受欢迎，以接近2000万人在玩的数据位列G站游戏排行榜首位，已连续11个月充值流水超过1000万元，累计流水超过1.87亿元，成为晨之科业绩增长的主要来源，分别在2016年2017年1-5月占据公司游戏业务营收的62.32%和85.81%。 《战场双马尾》的成功也终于让晨之科找准了定位，不是对日系游戏的“生搬硬套”，也不是对热门IP的简单追随，而是从年轻用户的需求出发，打造具备二次元风格的现象级产品。在晨之科后续的新产品中，诸如《姬斗无双》、《恶灵退散》、《坦克娘出击》等手游都具备了鲜明的“萌”系二次元特色。 不过，游戏生命周期是任何一款游戏都逃不过的宿命。常见的生命周期主要包括几个阶段：上线后1-4月为导入发展期，5-6月为稳定期，7-12月为衰退期。经过半年以上的推广及发展，玩家热度不再上涨，随着时间的推移，游戏人均消费水平会开始下滑，玩家数量也会逐步衰减。 就以晨之科目前的“当家花旦”《战场双马尾》为例，其月活跃用户数已从103.5万的峰值下降至2017年5月的57.5万，月充值金额也从3221万元的峰值降至2017年5月的1159万元，逐渐进入衰退期。《评估报告》也预测，《战场双马尾》自2017年6月至12月的月活跃用户数逐级下降，月流水也不断下滑。 为此，晨之科也必须每年推陈出新。公告显示，目前晨之科已有26款新游戏产品提上计划表，其中8款预计于2017年内上线，7款将于2018年上线。不过，依据晨之科的业绩承诺，要分别在2017年~2019年实现扣非净利润不低于1.5亿元、2.2亿元、2.64亿元，依然是一个不小的挑战。 变现之路 就在G站运营方已经实现流水般净营收的同时，作为“二次元鼻祖”的A站仍在探索商业化之路上徘徊。2016年11月，中文在线在宣布入股A站运营方广州弹幕网络科技有限公司(以下均统称“A站”)时曾曝光A站的财务情况。 2015年，A站实现营收363.76万元，净利润为亏损1.13亿元；2016年1-9月，A站营收71.37万元，净利润为亏损1.46亿元。截至2016年9月底，A站的净资产为-1.12亿元。中文在线拟以2.5亿元入股A站13.51%，对应投后估值为18.5亿元。 成立10年的A站虽然已经斩获不小的用户基数和影响力，但在变现能力上，甚至屈居于“小字辈”G站之后。就连A站长期以来的“死对头”B站，近年来也开始掘金游戏、直播等市场，在变现上先走了一步。 与G站类似的是，B站也分别在游戏、广告和直播上取得商业化进展。例如《崩坏学园2》、《崩坏3》、《幻想战姬》、《碧蓝航线》等多款二次元游戏就是B站代理运营的，而B站旗下的bilibili直播也号称二次元领域最大的直播平台，其中还包括部分商业直播，2016年，B站就全程弹幕直播了小米新品发布会。 除此之外，B站还有两条G站暂未涉足的商业化路径，一是二次元内容衍生品的销售，为此还专门设立了官方淘宝店；二是各类线上线下活动，如“拜年祭”、MAD原创视频大赛、宅舞嘉年华、萌节等活动。 凭借多管齐下的商业化变现路径，B站的日子显然比A站好过得多。虽然B站目前从未对外公开过经营财务数据，但从双方的融资和投资情况来看，当A站还在不断寻求融资“烧钱”的同时，B站已经在各处“撒钱”，投资了许多标的。 有媒体统计，成立8年以来，B站围绕ACG(Animation、Comic、Game)领域已经投资了超过30家公司。其中包括在2015年9月投资的专业动画制作公司“戏画谷”，在2015年10月投资的创意型的3D动画及特效公司“千里眼文化”，在2016年3月投资的动画制作公司“绘梦动画”，2016年9月投资的轻小说阅读创作社区“轻文轻小说”。 公开信息显示，B站最近的一轮融资发生在2015年11月，由腾讯领投，华人文化产业基金、H Capital、正心谷创新资本联合对B站完成D轮融资，相关估值并未公开披露。但从掌趣科技2016年年报中披露的对外投资情况显示，公司向B站出资1387.40万元，占股0.45%，依此倒推，B站的估值应该超过30亿元。 “起个大早，赶个晚集”。“烧钱”运营近10年后的A站，终于在今年6月8日举办了建站以来第一场发布会，正式宣布和利欧数字达成了广告业务合作。据介绍，利欧数字是一家以数字化驱动重构传播的营销公司，曾服务过可口可乐、西门子。目前利欧数字就已经为A站带来京东这样的大量级广告金主。 另一方面，自获得中文在线2.5亿元投资后，A站在游戏上终于“开窍”。今年初，A站与中文在线联合运营的第一款游戏《诺文尼亚》正式上线，截至目前，已经有十几款游戏正式进入了测试阶段。 不过，A站CEO刘炎焱强调，A站跟B站完全不一样，是一个垂直的二次元社区，游戏不会是A站变现的主要业务。除了线上的广告和游戏变现，A站将利用平台垂直用户的属性，将商业触角延伸到线下去，比如线下授权、演唱会和粉丝活动。 某券商传媒行业分析师在接受证券时报e公司记者采访时表示，二次元变现的最佳方式依然是游戏。广告的模式虽然比较成熟，但天花板有限。其他如衍生品、动画、真人剧等方式的变现能力较弱，直播也面临着政策上的不确定性。艾瑞咨询的数据也显示，27.10%的二次元用户是二次元游戏玩家，移动游戏是垂直覆盖二次元用户的突破口。掘金二次元 二次元，意为二维平面的世界，主要包涵动画、漫画、游戏、小说以及其衍生产物。曾几何时，沉迷于二次元的人群一度被冠以“宅男”、“腐女”的称号，被视为小众群体。但时至今日，二维平面中的影响力不得不令人刮目相看。兴业证券分析师李跃博预测，2017年，我国整体二次元用户将超过3亿，其中核心用户或将达到8199万人。“小众”不再小，二次元逐渐成为90、95、00后的主流文化。 作为二次元文化的主流前沿阵地，A站和B站在资本层面已经形成“泾渭分明”的态势。B站直接获得腾讯领投，而阿里巴巴在全资收购优酷土豆后间接入股A站，二次元社区也形成了腾讯、阿里对决的局面。 两大巨头的争相入驻显然不是为了看热闹，而是为了提前抓住属于未来的年轻用户。乐游资本合伙人孟洋指出，现在二次元用户多为90后、00后，这批用户目前的消费能力还不高，但随着事件的推移，他们的消费能力会越来越强，尤其是未来3-5年会超预期。易观发布的《“二次元”产业研究报告》显示，随着经济水平的不断提升，“二次元”作为文化产业的分支，也已进入了可消费的非必需消费品范畴。 折射到A股市场上，中文在线无疑走在了前列。全资收购晨之科的同时，还参股了A站13.51%股份。中文在线董事长童之磊去年就发出豪言：“我们要占领未来，占领90后、00后。对90后、00后来说，他们的文化生态就是二次元。中文在线从今天开始，全力进军二次元和年轻人。” 刚刚履新中文在线执行总裁的戴和忠也表示，晨之科在二次元领域的重要的地位不言而喻，收购晨之科符合行业发展大势和公司IP泛娱乐化战略布局。未来公司将着重发挥超级IP源优势，与晨之科的资源优势、渠道优势全面结合，打通二次元泛娱乐领域产业链。 作为A股“动漫第一股”的奥飞娱乐(002292)常常被市场传出收购A站的“绯闻”，但实际上，控股A站50%以上股权的是奥飞娱乐实控人蔡冬青。作为关联公司，奥飞娱乐也颇受二次元影响，公司总部大楼中就有一面标志性的“弹幕墙”。2015年，奥飞娱乐以9亿元全资收购的有妖气，就是国内最大的原创漫画平台，手握大量原创二次元IP. 此外，二次元游戏研发企业米哈游正走在冲击A股IPO的进程中，并于今年3月获得证监会受理。财务数据显示，米哈游在2015年、2016年1-9月实现净利润1.27亿元、1.18亿，从2014年到2016年9月底，米哈游累计实现净利润3.11亿元。 《崩坏》系列手游是推动米哈游业绩增长的核心产品。其中，《崩坏学园2》截至2016年9月30日累计充值流水累计超过7亿元，占公司当期主营业务收入的97.65%。2016年10月，米哈游推出《崩坏3》，至2017年1月31日短短4个月内，累计注册账户就超过1200万个，累计充值流水超过5亿元，月流水过亿。 中金传媒首席分析师孟玮指出，A股二级市场对二次元领域的关注度一直在提升，未来二次元和资本市场的联动会越来越多，未来两三年预计就能看到以二次元为核心的公司实现独立上市。“特别是专注于将一两个IP开发的很好，然后以此为核心进行多元化商业模式的开发，这就是抓住了二次元的精髓。”
在横店东磁、太原刚玉、普洛药业和得邦照明成功登陆资本市场，南华期货IPO处于“已反馈”状态后，横店控股集团又一家子公司横店影视股份有限公司(以下简称“横店影视”)也向A股发起了冲刺。近期，横店影视在证监会网站披露招股说明书，公司拟在上交所发行不超过5300万股，募集资金约28.63亿元，其中5亿元用于补充流动资金，其余将投向影院建设项目。 电影放映毛利率远不及卖品爆米花毛利率高达81% 公开资料显示，横店影视是由横店院线有限公司依法整体变更、发起设立的股份有限公司，主营业务为院线发行、电影放映及相关衍生业务，让市场感到意外的是，此次上市资产并不包括横店影视城的旅游和影视制作业务。 据招股书披露， 2014-2016年，横店影视分别实现营业收入11.82亿元、21.13亿元和22.81亿元，同期净利润为1.19亿元、3.45亿元和3.56亿元。 中国网财经记者注意到，以“放映收入为主，卖品、广告多业态并重”多元化经营的横店影视，有超过七成营收是由电影放映业务所贡献的。据了解，2014-2016年横店影视电影放映业务收入占营收的比重分别为78.75%、83.05%和81.29%。值得一提的是，横店影视的卖品业务同期收入4970万元、5995.37万元和11273.93万元，占比营业收入的比例分别为13.65%、11.83%和10.83%。 不过，尽管报告期内卖品业务仅贡献了10%的营业收入，但2014年至2016年期间所贡献的毛利分别为42.18%、30.86%和33.39%，该业务的同期毛利率分别为69.87%、72.19%和73.81%。值得一提的是，同期横店影视电影放映业务毛利占比分别为25.30%、50.79%和34.00%，同期毛利率仅为7.27%、16.92%和10.01%，值得一提的是，该业务的毛利率分别为可比上市公司均值分别为20.06%、22.01%和16.3%，时代院线更是高达25.74%、23.65%和20.21%。 横店影视表示，报告期内公司卖品毛利率较高且逐年提升，主要原因包括优化商品，引进新产品毛利率控制力提高，并淘汰了一些毛利率较低的商品；同时加大了总部对卖品品类的统筹规划能力，降低采购成本。 横店影视卖品品种毛利率数据来源：招股说明书 据了解，横店影视主要卖品品种为爆米花、饮料、3D眼镜、酷薯、玩具公仔。2016年，单位成本为2.29元的爆米花销售单价为12.25元，毛利率高达81.31%；单位成本为1.60元的饮料销售单价为5.23元，毛利率69.47%。横店影视对此解释称，报告期内公司爆米花、饮料等主要卖品的原材料财股价格及单位成本降幅较大，销售价格有所下降但幅度不大，导致主要卖品毛利率逐年上升。 融资渠道单一偿债能力低于同行业可比公司 横店影视低于行业平均水平的，除了电影放映业务毛利率，还有其偿债能力。 2014-2016年，横店影视资产负债率分别为79.76%、62.72%和50.90%，虽然呈现逐年下降的趋势，但仍远高于同期同行业公司平均值。据了解，横店影视同行业公司资产负债率平均值为50.16%、46.74%和37.61%。 招股书显示，2014年末至2016年末，横店影视流动比率分别为0.81、0.83和0.78，同期万达电影、上海电影、时代院线等同行业可比公司流动比率平均数为1.18、1.47和1.95；速度比率为0.78、0.81和0.74，同行业可比公司平均数为1.11、1.40和1.84. 中国网财经记者注意到，相对同行业公司而言，横店影视的融资渠道较为单一，主要为自身内部积累及部分银行贷款。横店影视方面表示，公司资产负债率较高主要原因是出于快速扩张期，影院建设投资支出较大，通过各类渠道融资增加负债所在。因此，横店影视计划在发行上市后，利用资本市场融资功能，通过股权融资方式推动公司经营发展，提升盈利能力和偿债能力。 另外，从市场份额方面来看，横店影视也难以与万达电影、大地院线等抗衡。据统计，截至2016年底，公司旗下共拥有285家已开业影院，共计屏幕数1727块，其中资产联结影院220家，另有加盟影院65家。2014-2016年，横店影视票房收入在全国院线中分别位列第9位、第8位和第8位，当期市场份额分别为3.6%、4.50%和4.55%。对比同期万达电影14.28%、13.59%和13.45%的市场份额，仍存不小的差距。 目光锁定三四线城市募资近24亿建设影院持续扩张 在一线、二线城市已被万达电影等知名院线占据市场份额的情况下，横店影视将目光移向了三四线和县级城市。据招股书显示，横店影视此次IPO计划募集资金28.63亿元，除5亿元用于补充流动资金外，其余23.63亿元将全部用于影院建设项目。按照具体计划，2016年至2019年内，横店影视将在全国200多个城市新建影院210家，项目建成后，将新增影院面积60.5万平方米，座位数190731个，荧幕数1331块。 据介绍，横店影视经营模式采用的是资产联结为主、签约加盟为辅的方式。在拟新建的这210家影院中，有9家位于直辖市，25家位于省会城市，131家位于地级城市，45家位于人口较为密集、经济较为发达的县级城市，所有影院物业通过租赁方式取得。 横店影视表示，目前一二线城市影院市场逐渐趋于饱和，而三四线城市观影人次保持快速增长，市场份额不断提升。此次影院建设项目将继续以资产联结型影院投资为主导，重点布局全国三四线城市的2800家具有县级市的市场空白点，通过利用募集资金新建210家影院，实现快速扩张，提升公司竞争力与盈利能力。
多公司发布午间公告：华孚色纺全资子公司被郑商所指定为棉纱交割厂库；百川股份定增获核准；巨人网络全资子公司拟与云锋金融等共同收购美国万通保险亚洲有限公司100%股权，总价131亿港元，其中巨人香港拟3.668亿港元收购2.8%股权；深华发A及控股股东中恒集团与深圳万科间的光明新区旧改项目纠纷案，近日收到裁决书，深圳万科胜诉，深华发A已决定向法院提出撤裁申请，中恒集团曾承诺全额承担深华发A的仲裁损失。 巨人网络3.6亿港币投资万通保险亚洲公司 巨人网络8月18日午间公告，公司全资子公司巨人香港拟与云锋金融等投资者共同收购美国万通保险亚洲有限公司(下称 “万通亚洲”)100%股权，总对价为131亿港元。其中，云锋金融将收购目标公司60%的股权，巨人香港将以现金形式支付3.668亿港元收购目标公司2.8%的股权，其他投资者将合计收购目标公司37.2%的股权。 根据公告，除巨人网络和云峰金融外，其他投资者还包括觅优国际、City-Scape Pte. Ltd、新浪公司、蚂蚁金服全资子公司API(Hong Kong) Investment Limited、信晖发展、满亿国际。 本次交易前，万通亚洲由万通国际100%持有。本次交易完成后，云峰金融将持有万通亚洲60%股权，觅优国际持有9.8%股权，City-Scape Pte. Ltd持股比例为7.5%，API (Hong Kong) Investment Limited、信晖发展和新浪分别持股5%，满亿国际持股4.9%，巨人网络持股2.8%。 据了解，万通亚洲获授在香港从事人寿及年金、投资相连长期、永久健康及退休计划管理的长期保险业务，旗下拥有美国万通信托有限公司，万通亚洲通过分公司在澳门经营，并已获得在澳门销售人寿保险产品的许可。2015年、2016年万通亚洲分别实现净利润6.68亿港元、11.2亿港元。 华孚色纺子公司12月起开展棉纱期货交割业务 华孚色纺8月18日午间披露，郑州商品交易所近日发布《关于指定棉纱交割厂库及升贴水的通告》，公司全资子公司浙江华孚被指定为棉纱交割厂库，自2017年12月1日起开展棉纱期货交割业务。 华孚色纺表示，此次入选期货交易所交割仓库，一方面有助于提升“华孚”在期货投资业内的知名度，增加华孚纱的销售渠道，增强企业在销售市场的灵活度，可实现客户自主点价交易。同时，华孚有越南工厂，在国内外现货及期货市场存在一定差价时，较其他交割厂库更加灵活，更有优势。此外，增强了企业的风险控制能力，把棉花期货、现货和棉纱期货现货有机结合，进行完全套期保值操作，关闭产销两头风险敞口，为实体经营保驾护航。 沃特股份获得两项发明专利 沃特股份8月18日午间披露，公司近期获得台湾经济部智慧财产局颁发的两件专利证书。一件是“具优异气泡抗性之全芳族液态结晶聚酯树脂组合物”，另一件是“具有抗静电性的全芳香族液晶聚酯树脂复合物及含有其的物品”。上述专利取得，将有利于进一步强化沃特股份自主知识产权优势和持续创新机制，巩固公司在特种高分子材料领域的核心竞争力，对公司的市场开拓及产品推广具有积极的影响作用。
电影行业与手游、漫画、小说、旅游、周边领域联动开发已经是大趋势，但这种整合对从业公司的挑战也是非常大的，只有资本雄厚的玩家才能胜任。从这一点来看，未来国内电影行业的马太效应必然会更加显著。 距离2014年8月正式成立，3年时间里，阿里巴巴影业换了3任CEO. 从第一任CEO张强，到第二任俞永福，到如今第三任的樊路远，阿里影业的掌舵手逐渐由职业经理人取代了传统电影人，赋予它的使命也就变了。 站在大文娱的风口之上，这家有着阿里光环的影业集团，用了两年多的时间摸着石头过河。如今，它的方向和重点越来越明确：不做内容，做平台。 说到底，阿里影业集团还是继承了阿里巴巴的电商基因，它像一家互联网公司多过于传统的影视制作公司。 今年上半年，俞永福还在谈他的战略目标，“要做电影产业的基础设施公司，而非传统电影公司”。下半年，新舵手樊路远就要开始主导游戏的下半场，阿里大文娱的影业帝国版图已经慢慢勾勒出来，收网的时机到了。 当人们还沉浸在“破局者”俞永福大刀阔斧的改革时，突然传来了一封内部信：阿里影业换CEO了。 8月2日，阿里巴巴文化娱乐集团董事长兼CEO俞永福宣布，樊路远将加入阿里大文娱大班委，担任阿里影业集团公司CEO，分管阿里大文娱电影产业相关工作，同时出任新成立的游戏业务领导小组组长。 据阿里影业方面向时代周报记者透露，从阿里影业成立以来，樊路远一直担任集团执行董事以及执行委员会成员，参与了阿里影业过往的重大业务决定。此外，他还是淘票票业务的初创人。 此前，樊路远一直服务于支付宝和蚂蚁金服。2007年，樊路远加入支付宝。作为支付宝的拓荒者，樊路远功不可没。如今支付宝地位稳固，这位老将又要开拓另一方新土。 事实上，这距离去年俞永福上任才仅仅过去8个月，人们还在津津乐道他刚上任那三封内部信，这场改革也似乎还没完成，手中的指挥棒已被移交给了樊路远。不得不说，这是一个意料之外的决定。 然而，这似乎又在计划之中。 去年12月，阿里影业发布公告称，阿里影业董事长俞永福将兼任CEO，原CEO张强转任联席总裁，向俞永福直接汇报。 司令变成了排头兵，颇有临危受命之意。阿里影业集团2016年财报显示，录得亏损净额人民币9.761亿元。尽管官方解释主要由于淘票票的观影票补烧钱，但还有一层原因没有说破。相比于其他的互联网巨头，阿里影业的推进比较缓慢。 除了钱，阿里做电影几乎从零开始。尽管早前，集团旗下成立了淘宝电影和娱乐宝，但也只是小打小闹，不成气候。 在张强带领阿里影业的前两年时间里，最主要的策略就是烧钱。他在影视产业链上下游进行了大量投资与并购，包括华谊兄弟、光线传媒、粤科软件、大地院线等，也参与了博纳影业的私有化，让阿里影业融入影视圈子，迅速成长。 而在电影制作投资业务上，有着25年影视传媒行业经验的张强，一开始并没有根据观众的口味和市场的需求投其所好，选择投资的影片有些偏离了主流的商业大片，这种做法无疑是冒险的。为此，阿里影业走了不少弯路。早期投资的电影，回报率并不算理想。 被寄予厚望的《摆渡人》也没能拯救阿里于水深火热之中。这部主控电影，在阿里影业成立的第三年才推出，这离当初马云的预期“每年投资或制作8-10部的电影”，有着显著的落差。 电影内容制作举步维艰，俞永福紧急转舵，开始大刀阔斧改革。四个月内，三封内部信，打破了阿里影业原有的组织架构，把阿里影业提升到大文娱体系内的头部位置。今年上半年，俞永福在上海电影节提出“构建用户触达、商业化和内容产业化三大‘新基础设施’”的战略目标。 明确目标，扫除障碍之后，“过渡者”俞永福的角色任务已经完成。取而代之的则是，支付宝的拓荒者樊路远归来。 俞永福表示，阿里影业明确定位于电影新基础设施建设，樊路远在科技基础设施相关业务有丰富的经验及优秀战绩，他的到来一定会给阿里影业的发展带来加速度。 授权宝的变现魔术 樊路远的加速度果然显现，才刚上任几天，阿里影业又开始了新一轮的发力。 8月4日，阿里影业宣布推出全新品牌“授权宝”。阿里影业CEO樊路远表示，授权宝将打造一个连接IP版权方和品牌商家的平台，并协同阿里巴巴大文娱生态资源，为双方提供包括内容影响力、产品销售、营销策略等全产业链服务。 推出授权宝以后，阿里影业将从现有几大IP版权种类扩充至全娱乐产业，包括影视、游戏、文学、网络影视、演唱会、综艺、明星等多种品类，主要分为四种授权方式：商品授权、空间授权、营销授权、商务赞助授权。 如此一来，授权宝形成了一个以自有价值的IP为核心，挖掘各类型衍生品的放射状商业利益链，为阿里影业打造了一个可变现的价值渠道，赋能内容商业化产业。 据了解，仅阿里影业自持的《三生三世十里桃花》电影这一个IP，已经授权给包括服饰、美妆、食品饮料、家居百货等60余家品牌开发，衍生品预估销售额将高达3亿元。 背靠阿里，授权宝拥有两大优势：一是数据，二是平台。 资深IT时评人张书乐向时代周报记者分析，阿里的核心优势其实在于大数据，微博的社交数据、优酷土豆的娱乐数据、淘宝的消费数据，还有支付宝的金融数据可从侧面反映观众的需求，这些阿里体系下的大数据，都可以助力淘票票。 “我们和IP的合作，首先是大数据的分析，包括消费数据和商家数据等，从淘宝的大数据找到1700多万的实名粉丝，再根据人群标签去拆分品类，找到对应的商家。”授权宝负责人董方透露，此外，授权宝团队今年2月开始开发的《三生三世》衍生品，背后依靠的是阿里强大的电商基因。 “阿里巴巴集团的背景和实力，决定了授权宝能成为一个提供IP版权开发、运营、变现等全产业链服务的平台。”中文投数据影视产业分析师张晓雪向时代周报记者指出。 然而，中国电影衍生品市场还处于摸索的时期。据了解，中国电影收入的90%都来自票房和植入式广告，衍生品收入只占10%，而在北美市场，一部电影的投资回报30%靠票房收入，70%靠其他收入。 “2016年全球电影票房381亿美元，娱乐产业衍生品销售额却高达1183亿美元。”张晓雪指出，目前国内电影行业衍生品仍然是以动画电影为主，主要面向低幼龄儿童和二次元文化圈的年轻人。受众单一，设计简单，质量参差不齐，难以激起消费者购买的欲望，加上盗版的问题，导致国内电影只能依赖票房收入盈利。 而阿里授权宝的推进也并非想象中那么简单。北京大学文化产业研究院副院长陈少峰指出，衍生产品的设计是一个相当复杂的过程，需要从电影剧本一开始就协调策划好。由于目前国内衍生品开发还不成熟，生硬的植入反而容易引起导演排斥、观众反感，最后牺牲了电影内容。此外，衍生品开发的前提是电影要有足够的影响力，以及最好拍成续集来维持它的热度和影响力，这样才能达到效果。 “国内衍生品市场潜力巨大，但一直以来都缺少变现渠道和成熟的消费人群。授权宝的推出，不但符合阿里影业对自身的定位，是其三大‘新基础设施’中内容商业化规划的落地。”张晓雪说道。 以IP为核心的泛娱乐产业 对于阿里影业来说，最值得悲伤的不是早期烧钱太多，而是错过了中国电影市场的黄金时期。相比于其他巨头，阿里影业入局较晚。然而，当别人在收割的时候，它还在忙着撒网，错过了最后两年鼎盛时期的硕果。 “中国电影高速增长的黄金期2015年到顶了，现在进入中低速增长，预计将持续3-5年，然后就进入波动期，时而增长，时而倒退。” 北京大学文化产业研究院副院长陈少峰向时代周报记者分析。 2015年中国电影票房收入的年增长率为48.7%，然而，2016年突然踩了一脚急刹车，年增长率仅为4%。持续了十余年高速发展的中国电影市场偃旗息鼓，对于资本的吸引力也随之大大减弱。 资本如同潮水，来得快去得也快。在多元资本熙攘涌入的时期，热钱肆意逐利电影圈，扰乱了市场秩序。资本博弈之下，电影市场被玩坏了。如今，潮水退去，电影市场也该成长了。 “当前中国电影市场走向成熟，最突出的特征就是资本和观众对影片质量的要求在不断提升。2013年起甚嚣尘上的粉丝经济和眼球经济开始变冷，依赖明星、热门IP、话题炒作带动票房没过去那么容易，驱动人们为普通的影片掏钱买票的吸引力变弱了。”中文投数据影视产业分析师张晓雪向时代周报记者指出。 在2017这形势复杂的一年，对于阿里影业来说，则是至关重要的调整期。 今年7月底，阿里影业宣布加持淘票票的股权至96.71% ，意在将其打造为电影产业新基础设施的核心平台，围绕娱乐实业生态进行布局和业务升级。 对于泛娱乐的布局，IP商业产业化成为了一种大势所趋。据了解，泛娱乐的概念最早由腾讯公司于2011年提出，2012年腾讯公司推出泛娱乐战略，并基于此战略逐步构建了一个打通游戏、文学、动漫、影视、戏剧等多种文创业务领域的互动娱乐新生态，初步打造了“同一明星IP、多种文化创意产品体验”的创新业态。 随着泛娱乐理念的逐步推广，在IP商业化这条赛道上，国内开始有越来越多的参与者，阿里、百度、网易、三七互娱、完美世界、华谊兄弟、奥飞娱乐、小米科技等公司涌入。 《2017年中国泛娱乐产业白皮书》指出，泛娱乐产业之下，IP的核心地位和创意作用日益凸显。实现IP在不同板块之间的流转和互动成为挖掘客户价值、系统性满足客户需求、增加ARPU(可均收入)的最佳路径。 据悉，2016年泛娱乐核心产业总值约为4155亿元，2017年预计将达到4800亿元以上，增速预计为15%以上，其中周边衍生品仍然有较大的增长空间。阿里推出授权宝布局IP产业化，瞄准的正是这一市场。 “电影行业与手游、漫画、小说、旅游、周边领域联动开发已经是大趋势，但这种整合对从业公司的挑战也是非常大的，只有资本雄厚的玩家才能胜任。从这一点来看，未来国内电影行业的马太效应必然会更加显著。”中文投数据影视产业分析师张晓雪分析道。
近期，《战狼2》票房迭创新高引爆了A股市场传媒板块。8月9日，慈文传媒(002343)接过领涨接力棒，位居传媒板块涨幅榜前列。当天早盘，公司股票一度触及涨停板。截至上午的交易日收盘，公司股票报收36.35元，大涨6.82%。 据慈文传媒9日早间公告，其下属控股公司上海蜜淘影业有限公司(蜜淘影业)及下属全资公司霍尔果斯定坤影视传播有限公司(定坤影视)就其联合投资摄制的当代都市题材电视剧之信息网络传播权及相关事宜，于近日与上海聚力传媒技术有限公司签署了《音视频节目独家采购协议书》。 公司称，根据该电视剧的制作进度，协议预计对公司2017年度的经营业绩产生积极影响。协议的签订及履行将有效缩短项目的投资回收期，对公司2017年度及以后的经营活动现金流产生积极影响。本次签订的重大合同金额为8亿元或7.6亿元(视该剧首播卫视平台而定)，占公司最近一个会计年度营业总收入的比例为43.81%或41.62%。 此前，北京文化从7月27日《战狼2》上映日至今，其累计最大涨幅超过55%，市值最高增加近60亿元，尤其是在8月7日盘中，股价一度达到22.50元，创一年内的新高。 不过，华商基金行业研究员黄润对21世纪经济报道记者表示，从传媒板块业绩表现来看，传媒板块今年中报分化比较明显。整体来看，游戏龙头股呈现高增长，影视股则表现一般。从个股的角度来看，白马股表现较好，有些质地一般的影视游戏个股甚至出现了负增长。 黄润称，《战狼2》说明一个问题，中国电影市场的需求潜力还很大，同时，激发潜力的核心在于国产片质量的提高。 以韩国为例，韩国90年代票房被进口片垄断，票房停滞不前。但经过四五年的调整，韩国国产片质量提高，票房前十基本为韩国国产，韩国票房市场重新迎来增长。 “《战狼2》虽然成功了，但国产片质量整体提高仍是一个漫长的过程。因此中国电影市场，长期看来成长空间广阔，但过程或许有些漫长。” 黄润认为。 值得一提的是，北京文化在转型影视之后业绩表现相对突出。2016 年，公司收购了浙江星河文化经纪有限公司(星河文化)和北京世纪伙伴文化传媒有限公司(世纪伙伴)，完成了主营业务的转型。上述两家公司2016年完成业绩对赌，分别实现净利润8487.68万元和13524.90万元。 7 月 13 日，北京文化发布 2017 年半年度业绩预增公告。公告称，预计2017年上半年公司实现的归属于上市公司股东的净利润约为3700-4000万元，与上年同期相比增加 263.17%-292.61%。 公司表示，本报告期影视板块内的世纪伙伴和星河文化子公司为上年同期第二季度开始参与合并，导致同比净利润增加约800万元。同时，因行业板块整合减少旅游板块部分亏损子公司同比增加净利润约2100万元。另据了解，公司并购的三家影视公司摩天轮、世纪伙伴、星河文化 2017年业绩承诺总和为2.9亿元。 此前，欢瑞世纪(000892.SZ)7月14日发布中期业绩称，预计2017年1月至6月归属于上市公司股东的净利润(重组后)亏损3700万元-3900万元。去年同期，公司尚盈利约4736万元。同样，奥飞娱乐(002292.SZ)也预计2017年1月至6月归属于上市公司股东的净利润盈利11699.44万元至20474.01万元，比上年同期下降60%至30%。 而从申万28 个一级指数表现上看，传媒板块从年初至今累计跌幅居前，跌逾16%，目前估值水平已到历史低位。 对此，黄润认为，主要是过去资本热钱的流入，催生了影视类资产的估值泡沫。在2015年下半年，A股给影视资产的平均估值可以达到60倍以上，但从2016年开始，影视类公司估值明显回落。对于渠道类的公司， PE估值在30倍-35倍；对于内容公司， PE在25倍-30倍区间；而对一些跨界并购进入影视行业的上市公司，估值已经在20倍左右。 “不过，当前传媒行业或将以短期反弹为主，影视游戏产业较为成熟，出现较大的趋势性机会概率不大。” 黄润预计。“相比之下，部分传媒优质个股的业绩增速和估值开始匹配，出现了投资机会。如互联网、动漫等前期跌幅较大的领域。”
