12月6日股价大跌后，乐视网7日盘前宣布紧急停牌，截至记者发稿，乐视网仍处于停牌状态。 据乐视网7日早间发布的公告称，公司关注到有媒体报道了《乐视惊魂一秒：贾跃亭 64.81%质押股票一度跌破平仓线》的文章，为了保护公司以及广大投资者利益，公司需就有关事项进行停牌核查。同时公司正在筹划重大事项，预计涉及产业资源整合事宜，该事项目前尚存在不确定性。 乐视网股价6日大跌8%，创今年新低。此后有报道称，贾跃亭有一笔乐视网股权质押平仓线为35.21元，而乐视网盘中一度跌破该笔股权质押平仓线。这引发了外界对贾跃亭股权质押将面临强制平仓的猜测。 对于核查结果，乐视方面昨日向《证券日报》记者表示，目前还没有消息。对平仓线一说，记者向乐视方面求证，乐视网目前的官方回应仍是：传闻中的平仓价数据与实际情况不符，纯属臆测。 乐视控股董事长贾跃亭则在微博回应称，该项质疑的“策划够完美，黑手够无耻”。 股价对于乐视的重要性不言而喻。有分析人士指出，乐视网紧急停牌，也有稳住乐视网股价的意图。 重大事项或指向香港 对于危机中前景尚不明朗的乐视，显然各路资金对“危”与“机”的判断不一。 作为创业板的龙头公司，乐视网颇受公募基金青睐。中邮基金旗下明星基金经理任泽松更是连续8个季度将乐视网纳入其管理基金的十大重仓股之列。 今年8月份，在乐视网最新的定增中，嘉实基金、中邮基金、乐视基金和章建平，投入了48亿元参与乐视定增。这3家公司和章建平参与的定增价格是每股45.01元。 根据乐视网今年三季报显示，公募基金持有8486.81万股。但公募机构占比已从年初的8.64%下滑至6.72%。 而与此同时，市场早有战略投资者入股乐视网的传言，但一直并未出现明确的证据。 市场传播最广的一个传言是有香港财团有意入股乐视网。据媒体报道称，有投资人爆料，有香港财团有意入股乐视网，对公司的估值到1000亿元，爆料者特别提到，1000亿元估值相比乐视网早先800亿元的市值溢价20%，据说贾跃亭不同意。 乐视网7日公告中有关“公司正在筹划重大事项，预计涉及产业资源整合事宜”的表述，让上述传言有了一定可信度。 事实上，香港财团一说或有迹可循。 在乐视遭遇资金链传闻期间，贾跃亭发布曾微博称：“粮草先行，生态战略第二阶段坚实起航，Mark一下”，贾跃亭的这一发声，被外界解读为乐视面临的资金问题或已解决。贾跃亭在发布微博时，标记其位置为香港地标性建筑香港国际金融中心。据悉，国际金融中心位于香港中环，是恒基集团和香港金融管理局的总部所在地，这里聚集了瑞银集团、美国道富银行、法国巴黎银行等全球金融机构。 除了关于香港财团，另有传言指出，乐视网本次要引入的投资者也有可能是互联网IT行业巨头或政府产业基金。 乐视战略调整告别烧钱扩张 乐视网的产业资源整合尚待揭晓，贾跃亭是否爆仓也有待说明。与这些救急的资本层面的动作相比，乐视在集团业务和组织上的大调整，才是乐视能否健康发展的根本。 事实上，在乐视危机曝出之前，乐视方面就已经开始筹划战略调整和组织变革。 11月6日，贾跃亭面向全员发布邮件《乐视的海水与火焰：是被巨浪吞没还是把海洋煮沸？》，系统反思了乐视业务的快速扩张与面临的资金压力。 贾跃亭在全员信中提到，乐视将跨过蒙眼狂奔、烧钱追求规模扩张的生态战略第一阶段，进入到生态战略第二阶段：告别烧钱扩张，聚焦现有生态。 此后，乐视控股人力资源部又发布全员邮件信，宣布了乐视史上最大规模的一次组织调整。在这次组织调整中，乐视针对生态战略第一阶段时期，子业务线为主、平台为辅的组织模式进行了重大变革，宣布成立了乐视生态销售与服务平台。 此次大调整后的乐视组织能否顺畅磨合并发挥作用，才是乐视的长期投资者最关注的一点。
“第二大股东阵营”长城汇理的股权转让公告，刺激天目药业昨日一字涨停。 天目药业昨日公告，宋晓明执掌的长城汇理旗下两产品合计持有的16.24%股权将公开挂牌转让。上证报记者注意到，本次股权转让底价为37元/股，比天目药业12月6日的收盘价高出17%，且对受让方设置了具体的资产规模及所处行业要求。 然而，在天目药业多次重组无功而返的背景下，这项股权转让颇有策略性。“长城汇理为何不直接从二级市场抛售，而要通过挂牌转让公之于众？受让方如果只是财务投资，为何不直接以较低成本从二级市场购买而要溢价受让？”浙江某私募人士向上证报记者指出，表面上看，长城影视集团可借此夯实控股地位，但未知的新二股东“是敌是友”并不明确，其博弈格局颇为微妙。 对此，上交所昨日也向天目药业下发问询函，要求长城汇理就其旗下中融汇理1号(未参与本次持股转让)的“去留”，以及本次溢价转让是否存在失败风险作补充说明。 抢眼的股权转让 昨天，天目药业股价一字涨停，原因显而易见——公司当天公告，由长城汇理担任投资顾问的财通汇理1号和融通汇理1号，拟联合出售其各自持有的天目药业全部股份，合计1978.18万股，占公司总股本的16.24%。 本次转让通过在北部湾产权交易所挂牌来公开征集受让方。挂牌信息显示，挂牌价不低于37元/股，以此估算，交易总价最低约为7.32亿元。而在公告发布前一日(12月6日)，天目药业的收盘价为31.6元，意味着该挂牌底价的溢价幅度达17%，从而引发了二级市场昨日的追捧。 “长城汇理并不是国资背景，在产权交易所公开挂牌转让股权有些奇怪。”浙江一私募人士对记者表示，从客观效果看，这种转让方式显然会吸引市场的注意力，使得公司沾边股权转让概念。 回查公告，2014年初，宋晓明掌舵的多只基金联合发力，至当年一季度末跻身为天目药业第一大股东，但此后被长城影视集团反超。从披露信息推算，其初始投资成本约为13元/股。 在天目药业多次重组未果的背景下，宋晓明见好就收也在情理之中，但他为何还要费心“征集”一名二股东呢？ 记者注意到的一个细节是，12月6日晚间，宋晓明在其实名微博中第一时间发布了这则股权转让信息。随后他还对外回应称，长城汇理对天目药业的改组、协助任务一定程度上已完成，接下来的工作将交给实力较强的企业来完成，而通过公开挂牌来转让股权，可以保证转让价格的公允。 从挂牌信息设置的门槛看，两个主要的条件是：受让方应为医药企业或在医药行业有战略布局的投资机构、企业集团；受让方或其实际控制人控制或管理的总资产不低于30亿元。另一个有意思的条件是：“拟受让方须了解天目药业的发展现状。” “从财务投资者的角度，如果是寻求获利退出，只需价高者得，何必设置门槛呢？”上述私募人士认为，这些条件的设定，不排除是为潜在的受让方量身定做，而新进的二股东应该也不仅仅是出于财务投资的诉求。 未知的博弈格局 本次股权转让之前，天目药业存在两大势均力敌的持股阵营。 目前，长城影视集团直接持有天目药业24.63%股份，通过长影增持一号资管计划持有2.62%股份，合计持股比例为27.25%。长城汇理旗下的财通汇理1号、中融汇理1号、融通汇理1号则分别持有天目药业13.26%、9.91%、2.99%股权，持股比例合计为26.16%。 从表面上看，财通汇理1号和融通汇理1号出售股权后，宋晓明只剩下中融汇理1号所持的9.91%股权，将不再具备控股“潜质”。新来的二股东将持有16.24%股权，也无法撼动长城影视集团的控股地位。 不过，虽然长城影视集团控制了董事会，并宣布入主，但对控股权一直不敢掉以轻心，已进行多轮增持。但最近一次增持却“雷声大雨点小”，其曾在今年5月承诺，以不超过66元每股的价格，在未来六个月内增持不少于总股本0.1%、不超过总股本2.84%的股份，实际的增持数量只是下限0.1%。 有投行人士分析，长城汇理的股权转让很有策略性，既通过股权转让完成套现，又留下部分股权以观后效。“假设新的二股东再与宋晓明联合，对长城影视集团仍将构成控股权威胁。” 另一个未知变量来自“创盈4号”。“创盈4号”原本持有天目药业7.86%的股权，其于11月18日通过大宗交易减持347.91万股，剩余持股比例为4.999923%，且将继续减持。显然，这些筹码的受让方，也可能左右整个博弈格局。 不得不提的背景是，“创盈4号”是一个定向投资天目药业股票并嵌入了两倍杠杆设计的资管产品，晁毓星为该资管计划的唯一普通级委托人。“创盈4号”进驻天目药业之时，正是长城汇理举牌后爆发控股权之争的时期。 对于此次股权转让，监管部门也给予高度关注。上交所于今日向天目药业下发问询函，除关注相关细节外，还特意询问长城汇理，溢价转让是否存在失败风险；同时，对中融汇理1号的持股未来将作何安排。对于上市公司的控制权问题，上交所则向长城影视集团发问，要求其说明对长城汇理本次挂牌转让所持股份的意见，是否有受让意向，评估本次股权转让对天目药业控制权的影响等。
曾被誉为A股与新三板史上最大联姻的并购案，随着华谊兄弟(300027.SZ)的一纸公告而宣告终止，前后经历时间不过半月。 12月6日晚间，华谊兄弟发布公告称，此前发布的拟发行股份收购英雄互娱(430127.OC)事项，因双方对交易价格的分歧无法达成共识，无奈将选择终止此次重组。不过，二者表示不会因此“分手”，未来仍将进行业务上的深度合作。 作为今年华谊兄弟大手笔投入的电影《我不是潘金莲》，尽管话题性十足，仍不可避免地面临票房不力的局面。 这一尴尬局面似乎也符合华谊兄弟近年来的发展路径，作为曾经民营影视业的“老大哥”，在行业突飞猛进的这几年，却并未取得应有的发展期待。 并购夭折 对于此次重组的失败，华谊兄弟和英雄互娱均将原因指向了交易价格的分歧。实际上，有关情况似乎也印证了这一点。 在发布上述收购消息之前，华谊兄弟已经以20%的持股，成为英雄互娱二股东。这部分股权，来自于去年11月华谊兄弟首次对英雄互娱的收购，耗资19亿元。而以这一价格计算，彼时英雄互娱的估值达到90亿元。 不过，最新的数据显示，英雄互娱当下的估值已经达到150亿元，较一年前的估值上涨近60亿元。值得注意的是，在发起收购英雄互娱股份之前，华谊兄弟已率先对掌趣科技(300315.SZ)的持股进行了多次减持，套现近20亿元，目前则仅持股1.76%。 12月7日，华谊兄弟对21世纪经济报道记者称，减持掌趣科技在于对其投资已到回馈期，步入利润回流和现金回流的阶段。今年的陆续减持，也是把回收的资金布局到游戏领域的新趋势上。 尽管上述收购已经终止，但双方均称未来将继续进行深度合作，英雄互娱还表示可能存在资本上的合作。 12月7日，接近英雄互娱的人士对21世纪经济报道记者表示，自华谊兄弟入股英雄互娱以来，二者在艺人资源与游戏制作方面均进行了深度合作，且二者在影视制作、影游一体化上也颇多合作。 “在这一年的时间段里，华谊19亿的入股，也让英雄互娱在这一年的时间里迅猛发展，借助第二大股东的大娱乐生态圈，未来这样的合作也将更加紧密。”上述接近英雄互娱的人士称。 华谊兄弟则回复21世纪经济报道记者称，根据英雄互娱的业绩表现，不排除其未来几年可能由新三板转板，或独立在A股或其他资本市场进行IPO，公司第二大股东也将随之分享更丰厚的发展收益。 “老大哥”被赶超 除去并购英雄互娱的失利，华谊兄弟还不得不面临着新上映的电影《我不是潘金莲》票房不及预期的尴尬局面。 不过，华谊兄弟对此向21世纪经济报道记者解释，无论从影片的社会意义还是作品的艺术成就而言，《我不是潘金莲》已经赢得了电影专业人士和观众的一致认可，这从影片获得有关奖项，以及实现的票房可看出。 “目前票房已接近4亿，对于国产文艺片来说已经是上佳的票房表现。而且因为有保底发行协议，该片票房对公司年内业绩不会产生直接的不利影响。”华谊兄弟回复称。 实际上，《我不是潘金莲》这部电影的经历，或可看作华谊兄弟近年来的一个缩影。作为民营影视业的“老大哥”，华谊兄弟一度是业内标杆企业之一，但随着2010年后国内电影票房井喷式的增长，华谊兄弟却并未取得应有的发展预期，在影星资源的积累、影视发行等各方面，都出现了被“后辈”如光线传媒(300251.SZ)、乐视网(300104.SZ)等超越的情况。 “单纯从影视制作来看，华谊兄弟近几年的表现与同行业相比，增长速度有差异，这和它发展战略有关。近年来，华谊兄弟通过并购做大了市值，但并没产生协同效应，同时它坚持做‘大娱乐生态圈’，尤其是影游一体化的发展，从另一方面对主业起到了制约作用。”12月7日，易观国际电影分析师黄国锋对21世纪经济报道记者说。 然而，黄国锋亦表示，华谊兄弟的资本运作并不能单纯判断好坏，主要原因仍是后期存在利润反哺的空间，“因为未来的发展很难判断，不过个人而言，希望华谊兄弟能深耕内容，再发力资本”。
“野蛮人”在上周末刷爆了朋友圈，证监会主席刘士余周六的一番讲话在资本市场引发了冲击波。 昨日，多只险资举牌概念股如格力电器、中国建筑等纷纷暴跌。而昨日晚间，保监会甚至对宝能旗下的前海人寿动手了！ 与此同时，记者还注意到，不缺钱的险资并非只在A股市场买买买！其触角早已伸向了新三板上的股票公司。 姚老板也爱新三板 在新三板上，有一家名为联合金融(839269)的公司，于9月30日挂牌，至今没有成交记录。但是打开它的股东名单一看，就不由得说一句，“厉害了，word哥”！ 目前，联合金融共有10名股东，全部是清一色的投资机构、保险机构。深圳联合金融控股有限公司持有8000万股，是第一大股东，占比42.55%。宝能旗下的前海人寿保险股份有限公司持有该公司564万股，占总股本3%，是第六大股东。 资料显示，从2011年至2015年完成股改，联合金融共进行了12次股权转让。前海人寿就是在2015年7月，第12次股权转让时候进入，投资3600万，获得3%的股权。 新三板公司即将突破万家大关，姚老板选中联合金融，可谓是万里挑一。那么，联合金融是个做什么的公司呢？ 资料显示，联合金融主营业务为向银行、保险等金融机构提供以金融物流、数据处理、网点管理、风险管理、现金管理为主的业务流程外包服务(BPO)和以支付结算、电子交易、系统测试为主的信息技术外包服务(ITO). 通俗一点说，就是为银行、保险、证券公司等客户提供各种服务。公司的前五大客户分别是交通银行、中国银行、中国工商银行、中国农业银行、平安银行。资料显示，2014年度、2015年度、2016年1-5月公司营业收入分别为16.57亿元、19.83亿元、9.29亿元；净利润分别是7792.56万元、8010万元，2257.31万元。 此外，联合金融还是一家受益税收优惠和政府补助政策的公司。资料显示，3家控股孙公司2015年度、2016年度可减按15%税率缴纳企业所得税。本身也享受财政补贴及增值税优惠政策，报告期内，公2014年、2015年和2016年1-5月政府补助分别为798.16万元、1,259.63万元和317.71万元，占利润总额的比例分别为7.10%、11.82%和10.15%。 22家新三板公司受险资关注 宝能并不是新三板的唯一险资，其实，诸多险资也已开始在新三板布局，然而他们给人的印象并不“野蛮”，布局要显得理性的多，所投公司业绩非常亮眼。 每日经济新闻记者统计发现，截至2016年6月末，多家知名保险公司布局了22家新三板企业。主要有人保健康、前海人寿、泰康人寿等。 ▲数据来源：最新公告、2016年中报 、公开转让说明书 与举牌A股“热情似火”不同，险资布局22家新三板显得非常低调。这些资金大多从2015年就开始从一级市场进入，已经在新三板“潜伏”了一段时间。 仔细来看，选中的这些公司业绩十分亮眼。2015年年报数据显示，22家公司当中，只有1家公司出现了亏损，平均营业收入、净利润分别达5.9亿元、3786.65万元。而这个数据，新三板市场营收、净利润的平均值才不过1.5亿元、1121万元，分别高出3倍和2倍。 新鼎资本董事长张弛接受记者采访时表示：“保险公司有投行部，保险资金一部分是可以投股权的，不过，一般选择的标的条件比较严格，毕竟对险资来讲，稳定性和安全性要求都是非常重要的，因此每年投的项目也不太多。所以，他们在新三板上挑选的企业，要比一般的企业好很多。此外，他们投资周期比较长，只要是足够优质的项目，都会投资，对于是不是要到A股上市或者新三板挂牌，都没有太大关系。” 南山投资创始合伙人周运南认为，险资参与投资新三板挂牌，是险资进行新投资渠道和方向的一种摸索和试水，是对新三板一个关注的积极态度，证明新三板企业开始进入险资的法眼，但险资最终进入新三板的深度和广度最终取决于新三板制度建设的快慢、挂牌企业质量的优劣和市场流动性的好坏。张弛认为，目前新三板企业非常多，但保险公司投资的只有22家，还是太少了，就是因为风控非常严格。 延伸阅读：2家新三板保险公司 抛出逾10亿元定增计划 除了上述险资，也有部分新三板保险公司抓住融资的机遇，挂牌后亮出大手笔融资计划，以期提高未来的偿付能力充足率。据人民网报道，今年8月，中国保监会印发了《关于保险公司在全国中小企业股份转让系统挂牌有关事项的通知》(以下简称《通知》). 《通知》规定了保险公司挂牌新三板的条件，即应当符合中国保监会有关审慎监管指标，最近三年内无重大违法违规行为。在挂牌程序上，保险公司在新三板挂牌前，需取得中国保监会的监管意见。在增发程序上，保险公司需在发行前取得保监会的监管意见。且保险公司应当在非公开发行股票完成之日起三十日内，按照有关规定向保监会提交变更注册资本的行政许可申请。 保监会当时表示，已有两家保险公司在新三板挂牌，多家保险公司正在积极申请或计划申请挂牌。据了解，当时已挂牌两家新三板的保险公司分别是永诚财产保险股份有限公司以及众诚汽车保险股份有限公司。 记者注意到，目前，这两家挂牌的新三板保险公司均已亮出大手笔融资计划，以期提高未来的偿付能力充足率。 永诚保险去年12月底登陆新三板，为国内首家在新三板挂牌的保险公司。其今年8月份发布的定增方案显示，计划发行不超过10亿股股份，预计募集资金不超过30亿元，募集资金将用于补充资本金，以期满足中国保监会关于偿付能力充足率的监管要求。 永诚保险表示，随着公司保险业务的发展和保费规模的不断扩大，未来五年公司偿付能力充足率将不断降低。若不募集资金补充资本金，根据公司测算，到2017年公司核心资本充足率将不足150%，低于保监会充足II类监管要求。 众诚保险今年6月份挂牌新三板。据华夏时报报道，其于11月抛出了定增方案，计划发行不超过7.69亿股股份，预计募集资金不超过13.14亿元。其中，募集资金将投入7.3亿元保持公司偿付能力充足。 据证券时报报道，众诚保险截至2016年9月30日综合偿付能力充足率为415%，满足中国保监会相关监管要求。但其表示，随着公司保险业务的发展和保费规模的不断扩大，未来公司的偿付能力充足率将不断降低。若不募集资金补充资本金，根据公司测算，到2018年公司综合偿付能力充足率将不足150%，低于保监会充足II类监管要求。因此，公司需补充资本金以使得公司未来的偿付能力充足率不低于监管的相关要求。
目前有多家A股上市公司的最新股价已跌破此前实施的定增价格。市场分析人士认为，临近年末，那些跌破增发价、业绩持续增长、每股资本公积金和每股未分配利润较高的个股有望成为市场资金追逐的热点。 上证报资讯统计显示，截至12月5日，近一年以来共计有708家A股上市公司实施了以现金方式认购的非公开发行股票，募集资金总额高达12464.88亿元。按照12月2日收盘价计算，其中有32家上市公司已经处于破发状态，且机构参与配售的股份在明年上半年之前解禁。在这32家公司中，中小板和创业板公司合计有20家，占比较高。数据显示，其中15家公司股价较定增价格的折价幅度超过10%。津膜科技、宋城演艺和华邦健康的折价幅度超过20%，分别达到27.52%、23.95%和22.2%。 在32家破发公司中，千方科技和三安光电两家公司增发募资的用途是项目融资，而且大股东均以现金方式参与，参与比例分别为5.56%和45.58%。从业绩预告来看，中环股份、大洋电机、利欧股份、荣盛发展和天神娱乐均预计2016年业绩大幅增长。中环股份预计今年业绩增长97.94%至122.69%，主要原因是随着公司各项目建设的逐步实施使销售规模不断扩大，同时通过持续的新技术应用、技术升级改造及自动化的生产制造使公司盈利能力持续提升。大洋电机预计2016年度净利润增幅30%至60%，公司业绩增长来源均为主营业务，新能源汽车运营平台项目成为公司新的利润增长点。天神娱乐在完成对为爱普、雷尚科技、妙趣横生、Avazulnc。及上海麦橙的收购后，2016年财务报表合并范围较上年增加，公司业绩较上年同期增长幅度较大。值得注意的是，天神娱乐的2016年三季报每股资本公积金和每股未分配利润分别高达12.62元和3.71元。
